20230418-太平洋-国联证券-601456.SH-国联证券年报点评_资管业务逆势增长_内生外延双轮驱动_5页_1mb

国联证券年报总结（2022年）

业绩表现

• 财务数据：
  • 营业收入262.29亿元，同比下降1159%。
  • 归母净利润76.72亿元，同比下降1366%。
• 主要业务：
  • 经纪业务：收入同比下降，市占率基本持平；基金投顾签约总户数2403万户，资产规模6880亿元。
  • 投行业务：IPO承销金额较去年增长25倍；债券承销金额同比下降868%，但项目数量较多。
  • 资管业务：收入同比增3794%，营收占比同比升265个百分点；资管规模保持稳定。
  • 自营业务：收入下滑明显，但收益率跑赢市场。

并购与协同效应

• 收购中融基金75.5%股权及民生证券部分股权，增强投行业务与财富管理优势。
• 标的公司（民生证券）2021年投行业务收入行业第8，竞争力较强。

未来展望

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为0.33元、0.38元、0.42元，上调评级至“买入”。
• 风险提示：经济复苏不及预期、并购整合不达预期、监管政策变化。

核心数据

• 2022年关键指标：营收同比-1159%，归母净利润同比-1366%；权益投资收益率跑赢沪深300。
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