20230829-山西证券-中泰证券-600918.SH-投行自营表现亮眼_万家基金助力资管发展_5页_413kb

中泰证券公司半年报总结

业绩概要

• 2023年上半年营收：6624亿元，同比增长321.1%
• 归母净利润：1639亿元，同比增长797.9%
• ROE：44%，同比上升18.7个百分点

业务亮点

1. 投行、资管、自营增长强劲

   • 投行、资管、自营业务收入同比增速分别为66.87%、219.04%、100%
   • 自营业务扭亏为盈，公允价值变动收益增长1786亿元

2. 投行业务表现

   • 股权融资规模5033亿元，同比增长207.26%
   • 债权承销规模6552.8亿元，同比增长42.55%
   • IPO项目数量增加10家，行业排名前进3位

3. 资管业务提升

   • 接手万家基金11%股权后，合并报表显示其公募管理规模达3.9万亿元
   • 中泰资管资产管理规模达14.17万亿元

风险提示

1. 市场风险
   • 金融市场大幅波动将影响公司金融资产公允价值
2. 业务推进风险
   • IPO阶段性收紧可能影响投行业务推进节奏
3. 运营风险
   • 公司面临流动性、市场、信用、操作及声誉等风险

估值与评级

• 首次给予“增持-A”评级
• 盈利预测：2023-2025年，归母净利润分别为2945亿元、3446亿元、3947亿元
• PB估值：1.36倍、1.26倍、1.19倍

风险提示

• 金融市场波动可能导致金融资产价格下跌
• IPO收紧可能影响投行业务
• 风险事件可能对公司业绩产生重大影响