20180624-广发证券-煤炭开采行业周报_港口煤价继续小幅回落_环保安监持续高压_迎峰度夏需求有望逐步提升_6页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体呈现稳中有升的趋势，港口动力煤价小幅回落，但产地煤价稳中有升，环保安监政策持续高压，影响生产与运输。随着迎峰度夏需求逐步提升，预计后期煤价将趋于高位运行。行业整体盈利有望稳中向好，但短期内受政策打压影响，板块股价仍处于相对底部。

主要观点

• 动力煤市场：港口价格小幅回落，但降幅放缓；产地煤价上涨，尤其陕西涨幅显著。6月以来电厂日耗同比增长，供需偏紧，预计后期煤价跌幅有限，有望继续高位运行。
• 焦煤市场：港口价格保持平稳，但部分产地价格开始上涨，尤其是河北和山西地区。下游焦炭价格大幅回升，钢厂采购积极性增强，焦煤价格或以稳中有升为主。
• 无烟煤市场：产地价格稳中有升，晋城、阳泉地区块煤和末煤均有上涨，受环保安监影响，部分煤企减产，对市场形成支撑。
• 国际煤价：南非RB、欧洲ARA指数下跌，澳NEWC指数下跌，但澳风景煤矿优质主焦煤FOB价格小幅下降，进口煤对国内市场价格压力有限。
• 运销数据：沿海运价指数下跌，秦港吞吐量略有下降，库存量下降，显示港口供应紧张。

关键信息

需求端

• 6月电厂日耗同比上涨8.2%，5月同比增速达18.7%，显示需求稳健增长。
• 6-8月为动力煤传统旺季，需求有望进一步提升。
• 火电、生铁、粗钢、水泥产量同比分别增长10.3%、4.0%、8.9%、1.9%，支撑行业需求。

供给端

• 环保安监政策持续高压，内蒙、陕西等地煤矿生产受限，资源供应紧张。
• 行业合法产能不足，去产能持续推进，短期供给释放有限。
• 港口和产地煤价均价相比2017年同期仍有明显提升，预计2018年全年均价较2017年小幅上涨。

行业表现

• 煤炭开采III指数本周上涨0.5%，跑赢沪深300指数4.8个百分点。
• 煤炭板块虽有回升，但市场对宏观需求仍较为悲观，股价处于相对底部。

重点推荐公司

• 陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、瑞茂通等低估值龙头值得关注。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 下游需求低于预期
• 新增产能过快释放
• 各煤种价格超预期下跌
• 各公司成本费用过快上涨

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 前次评级：买入

投资评级说明

数据来源

• 煤炭资源网
• 我的钢铁网
• Wind
• 广发证券发展研究中心

分析师信息

• 沈涛：首席分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，多次获得煤炭行业新财富、水晶球、金牛奖项。
• 安鹏：首席分析师，上海交通大学金融学硕士，同样多次获得煤炭行业新财富、水晶球、金牛奖项。

联系方式

免责声明

本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。广发证券不对因使用本报告内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规另有规定。报告内容仅供参考，不构成投资建议。