20180527-华创证券-煤炭开采行业周报_煤价调控政策持续发酵_静待冲击后的反攻_18页_1mb

行业周报（20180520-20180527）总结

核心内容

本行业周报分析了2018年5月20日至25日期间煤炭及相关产业链的市场表现、价格变动及政策影响。重点涵盖动力煤与双焦（焦炭、焦煤）市场动态、运输情况、行业新闻以及投资策略等方面。

主要观点

动力煤市场

• 需求强劲：沿海6大电厂日耗周平均值达78.66万吨/天，接近去年夏季峰值，表明旺季提前到来。
• 价格受压制：受发改委与电力企业联合调控影响，港口煤价小幅回落，但坑口价格仍维持强势，期货市场下跌。
• 供需关系趋紧：煤炭供给增长缓慢，库存处于低位，叠加运力瓶颈，推动煤价上涨逻辑成立。
• 政策影响：短期政策压制导致沿海运价小幅下行，但中长期仍看好煤价反弹。

双焦市场

• 焦炭价格高位运行：吨二级焦毛利超400元/吨，供需缺口支撑价格，产业链利润向焦煤传导。
• 低硫焦煤反弹：结构性短缺问题显现，低硫焦煤价格开始反弹，市场预期其将率先筑底。
• 供需关系变化：高炉开工率修复，焦炉产能接近极限，终端补库需求支撑焦煤价格。

运输市场

• 港口吞吐量回落：秦皇岛港口吞吐量高位略有回落，运力需求缓解，沿海运价小幅走低。
• 公路运价反弹：公路运价继续V字反弹，恢复至去年夏季水平。
• 铁路调入量高：秦港单日铁路调入量达71万吨，创近几年新高，推动公路运力需求。

关键信息

行业数据

• 股票家数：36家
• 总市值：10,474.32亿元
• 流通市值：8,643.87亿元
• 煤炭板块表现：本周下跌7.91%，显著弱于大盘。
• 新大洲A：领涨煤炭板块。
• 兖州煤业：领跌煤炭板块。

价格数据

• 动力煤价格：秦港5500大卡末煤上涨60元/吨，大同南郊动力煤提涨20元/吨。
• 焦炭价格：唐山二级冶金焦上涨350元/吨，日照港二级冶金焦上涨100元/吨。
• 焦煤价格：低硫焦煤价格反弹，吨价上升。

政策与市场动态

• 发改委9条措施：旨在稳定煤价，包括增加供给、提高库存、打击囤煤行为、加强中长期合同执行、推动清洁能源替代。
• 电煤中长期合同：年度中长期合同价格低于现货价格，有助于稳定市场煤价。
• 用电量增长：1-4月全社会用电量同比增长9.3%，工业用电量增长6.7%。
• 南方电网负荷：5月24日创历史新高，达1.64468亿千瓦，广东电网负荷同比增长27.06%。

投资策略

• 动力煤板块：推荐陕西煤业，关注兖州煤业，认为煤价上涨逻辑依然成立，短期政策冲击后有望反弹。
• 焦煤板块：首推山西焦化，重点关注潞安环能，认为降价压力解除，低硫焦煤有望反弹。
• 风险提示：煤价调控政策可能超预期，影响市场走势。

行业新闻与公告

• 发改委督查晋陕蒙长协煤履约情况：组织10个督查组，强化中长期合同执行，确保电煤供应。
• 重点公司公告：
  • 兰花科创：完成股权转让，增强控制力。
  • 陕西黑猫：实施2017年年度权益分派。
  • 恒源煤电：实施2017年年度利润分配。
  • 兖州煤业：可交换债券换股，股权比例下降。
  • 永泰能源：回复交易所问询函，说明石化贸易增长原因。

图表说明

• 图表1-3：展示了主要沿海水运、汽运价格及港口调入调出情况。
• 图表4-28：涵盖沿海综合运价指数、电厂日耗、库存变动、焦炭与焦煤价格走势、产业链利润分配等关键数据。
• 图表29-35：呈现市场与煤炭板块走势、周涨幅跌幅排名等。

团队与联系方式

• 副所长/大宗组组长：任志强（上海财经大学金融学硕士）
• 助理研究员：罗兴、张文龙
• 机构销售通讯录：包括北京、广深、上海分部的联系方式。

投资评级体系

• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避
• 行业投资评级：推荐、中性、回避

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