20240429-国海证券-安达智能-688125.SH-2024Q1季报点评报告_加大研发销售布局未来_ADA等新品放量可期_5页_239kb

安达智能（688125）2024Q1季报分析总结

核心数据与市场表现

• 营收增长：2024年一季度实现营收152亿元，同比增长819%，尽管基数较高，但增速依然强劲。
• 净利润下滑：同期归母净利润4.06亿元，同比下降86.08%，主要受研发和销售费用激增影响。
• 研费与销费激增：研发费用同比增长250.5%，销售费用增长604.2%，反映出公司在新客户、新品拓展上的战略布局。

投资要点分析

1. 大客户突破与行业拓展：
   • 成功切入国际大客户的手机FATP工序段设备项目，进一步巩固消费电子领域的竞争优势。
   • 加大汽车电子、新能源、半导体等新兴领域的客户开拓，带动营收高增长。
2. 研发投入加大：
   • 引进高端技术人才，推动智能装备核心部件和AOI检测设备研发，技术实力持续夯实。
   • 研发费用大幅增加，短期内或将影响盈利能力，但长期有助于新业务增长。
3. 产品推广与未来布局：
   • ADA智能平台升级，在汽车电子、氢能源等新兴领域实现客户突破，预计新增长点将逐步释放。
   • 高端五轴机床等新品放量可期，公司未来增长存在较大弹性。
4. 盈利预测：
   • 调整2024-2026年营收预测为651亿元、851亿元、1106亿元，对应净利润分别为96亿元、125亿元、201亿元。
   • 维持“买入”评级，预期PE分别为24倍、18倍、11倍。

风险提示

• 消费电子复苏不及预期。
• 新客户开拓及产品推进不及预期。
• 技术迭代风险及汇率波动风险。

总结评级

维持“买入”评级，看好公司长期发展潜力。