20240829-国海证券-安达智能-688125.SH-2024年半年报点评_营收同比高增_高强度研发拓客短暂压制盈利_5页_259kb

营收同比高增长40.93%，但净利润同比下降141.26%。报告期内，公司在巩固消费电子优势的同时，加大对汽车电子、新能源（尤其氢能源）及半导体领域的拓展力度。收入增长主要源于新业务、新客户开发以及研发投入销售力度加大。

保持高强度研发投入、人才引进和市场开拓，导致成本增加和费用率上升，对利润造成阶段性压力。公司于2024年上半年营收达31.3亿元，净利润为-1.27亿元。

在消费电子领域，成功绑定大客户，积极拓展智能生产设备领域；汽车电子方面，成功进入特斯拉、比亚迪等头部客户供应链；氢能源方面，设备获得客户认可，订单增长。

坚持研发创新，推动技术迭代，新品如ADA智能平台、高端五轴机床、灌胶机等已获市场认可，为长期发展奠定基础。分析认为，公司在国内流体控制龙头地位稳固，近年战略投入加速，在AI趋势下有望持续受益。

预计2024-2026年营收分别为651亿、851亿、1106亿元，归母净利润分别为88亿、125亿、189亿元，对应PE分别为25X/18X/12X，维持“买入”评级，看好其长期成长性和短期弹性。

市场风险包括消费电子需求不及预期、新客户开拓不及预期、新产品推进不及预期、技术迭代风险和汇率波动等。

当前估值参考2024E P/E 58X，P/B 24.7X，虽盈利预测压制估值，但可能低于实际表现。建议关注公司后续市盈率变化及订单落地情况，评估投资价值。