20230505-天风证券-安达智能-688125.SH-深蹲远跳_新品曙光已现_低基数下看好23年业绩弹性_3页_721kb

安达智能（688125）投资评级报告摘要

核心评级信息

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价格：未明确提及
• 当前股价：45元
• 主要覆盖行业：机械设备/自动化设备

报告关键内容回顾

一、公司业务与战略拓展

• 主要客户：苹果公司供应商，新品导入持续推进。
• 核心优势：
  • 新品ADA智能平台实现点胶、组装、检测等多种工艺集成，赋能电子制造业。
  • 纵向整合流体控制、等离子、固化设备等产品线，向更广应用领域拓展。
  • 重点布局飞秒激光、智能协作机器人、视觉检测等高端智造领域。

二、2022年财务表现分析

1. 全年业绩：

   • 营收651亿，净利润157亿，毛利率59.5%，费用率下降2.2%
   • Q4单季度业绩环比明显下滑，需关注客户端需求恢复节奏

2. 2023Q1业绩转折点信号：

   • 实现营收+8.5%，净利润+121%
   • 费用率持续优化，新产品贡献毛利弹性

三、业绩预测与估值

• 23-25年预测增长率：
  • 营收：+34.4% / +34.8% / +20.1%
  • 归母净利润：+23.6% / +29.9% / +19.7%
• 估值基准：
  • PE预期：19/14/12倍
  • PB预期：1.80/1.45/1.24倍

四、风险提示

• 客户依赖风险仍存
• 新品导入节奏与行业周期波动风险
• 新技术落地不及预期

重点关注2023年起新产品良率提升与产能爬坡进度。