20241102-开源证券-博瑞医药-688166.SH-公司信息更新报告_BGM0504临床进展较快_吸入制剂进展顺利_4页_884kb

博瑞医药投资分析总结

公司评级与核心观点

• 投资评级：买入（维持），目标为2024-2026年归母净利润分别为217亿、227亿、250亿，当前PE为561/536/486倍。
• 业绩增长：2024前三季度营收同比增长1591%，研发投入占收入22.69%，毛利率58%。
• 研发进展顺利
  • 降糖减重药BGM0504：减重适应症III期获伦理批件，美国IND已获批，降糖适应症III期沟通获CDE同意。
  • 吸入制剂：布地奈德混悬液申报中，多款产品完成BE试验，进展顺利。
  • 其他产品：羧基麦芽糖铁注射液完成BE试验。

财务表现

• 费用率情况：研发费用率同比提升38.3pct至21.81%，期间费用率有所上升，销售费用率下滑，管理费用率下降。
• 估值与盈利预测：盈利预期为2024-2026年净利润217/227/250亿元，对应PE分别为561/536/486倍。

风险提示

• 研发失败风险、业绩不及预期、汇率波动风险等。