20250903-开源证券-博瑞医药-688166.SH-公司信息更新报告_2025上半年业绩有所波动_减重降糖新药进展顺利_4页_402kb

博瑞医药2025上半年业绩波动及研发进展分析

博瑞医药（688166.SH）2025年上半年业绩出现波动，实现收入5.37亿元，同比下降18.28%，归母净利润1717万元，同比大幅下滑83.85%。BGM0504注射液目前顺利推进，已完成国内III期临床试验入组，正在按计划进行给药和随访，减重适应症在美国也已开展bridging研究。

公司收入来源中，抗病毒类产品出现显著下滑。同时，公司大幅增加了研发投入，2025上半年达到3.48亿元，占营业收入的64.83%，主要用于新药研发。

考虑到未来的研发潜力，公司下调了2025年和2026年的盈利预测。2025年预期归母净利润65亿元，估值PE为594.8倍；2027年新增预测，预计归母净利润2.07亿元，当前估值为186.2倍。

业绩下滑主因包括抗病毒类产品销售减少以及制剂板块受奥司他韦需求下滑。尽管短期业绩波动，公司减重降糖新药的研发管线较为全面，减重适应症美方研究已通过IND申请，BGM0504口服片剂也已在国内递交IND申请。

研究指出，公司面临研发失败的风险以及业绩不及预期等不确定性。公司业务在创新药开发方面仍积极布局，维持“买入”评级，显示对其长期发展前景的信心。