深度报告-20211015-中国银河-先进制造行业2021三季报前瞻_子行业景气或将分化_建议关注光伏_锂电_电商_军工等领域_30页_3mb

先进制造行业2021三季报前瞻总结

核心内容

2021年先进制造行业三季报前瞻显示，行业整体呈现子行业景气分化趋势，部分领域如光伏、锂电、机器人、集装箱等仍保持高增长，而部分传统行业如工程机械或面临业绩承压。各子行业在原材料涨价、需求变化、政策支持等因素影响下，表现不一，部分企业具备原材料涨价传导能力，具备投资价值。

主要观点

• 机械行业：受下游制造业资本开支支撑，多数子行业业绩保持高增长，但面临原材料涨价压力，建议关注具备涨价传导能力的优质企业。
• 交运行业：民航客运受疫情影响，国际航线复航预期改善；综合物流保持平稳增长，顺丰表现突出；网络货运渗透率提升空间大；跨境电商物流在2021年呈现量价齐升，但2022年或面临价格回调。
• 汽车行业：受芯片短缺和疫情扰动影响，Q3销量承压，但新能源车渗透率持续提升，电动化与智能化产业链成为增长亮点，建议关注自主品牌及电动、智能相关企业。
• 家电行业：内销表现平淡，外销承压，但集成灶、清洁电器等新兴品类保持高增长，行业整体营收稳健，盈利能力有望改善。
• 军工行业：景气度持续高企，航空、导弹、信息化等核心赛道业绩有望兑现，建议关注具备核心竞争力和议价能力的供应商。

关键信息

机械行业

• 光伏设备：受益于碳中和趋势，晶盛机电预计Q3归母净利润4.7亿-5.7亿元，同比增长89%-132%。
• 锂电设备：全球新能源车增长带动锂电设备需求，先导智能预计Q3归母净利润7.8亿元，同比增长113%。
• 半导体设备：北方华创预计Q3归母净利润2.8亿元，同比增长137%。
• 集装箱：中集集团Q3归母净利润33.5亿-41.5亿元，同比增长281%-372%。
• 机器人自动化：国产化率提升，埃斯顿、拓斯达、绿的谐波等企业业绩增长显著。
• 工程机械：挖机销量下滑，但出口市场有望支撑业绩，恒立液压表现优于主机厂。
• 轨交装备：整体维持平稳，零部件企业如华铁股份受益于后市场需求增长。
• 机床工具：三季度增速趋缓，刀具板块因涨价及产品升级被重点推荐。
• 注塑机：伊之密Q3归母净利润1.6亿元，同比增长46%。

交运行业

• 民航客运：Q3受南京疫情压制，预计Q4国际航线复航将改善业绩，建议关注中国国航、上海机场等。
• 综合物流：顺丰业绩逐步改善，预计全年归母净利润35亿元，推荐其长期配置价值。
• 网络货运：行业增速近50%，传化智联表现突出，推荐关注其发展机会。
• 跨境物流：航空货运价格创新高，集运价格缓和，建议长期关注华贸物流。
• 电商快递：行业保持高成长性，价格竞争放缓，推荐韵达股份、中通快递、圆通速递等。

汽车行业

• 整车销售：Q3受芯片短缺和疫情冲击，销量同比下滑，但新能源车表现亮眼，渗透率突破20%。
• 新能源车：比亚迪、特斯拉中国、上汽通用五菱等企业销量高增，自主品牌市占率提升。
• 零部件：受原材料涨价影响，Q3毛利率承压，但电动、智能化部件渗透率提升，带动相关企业增长。
• 投资建议：推荐长城汽车、长安汽车、上汽集团、比亚迪等自主品牌，以及布局智能网联的华域汽车、科博达、均胜电子等。

家电行业

• 白电：空调内外销量同比略增，冰箱、洗衣机内销下滑，外销承压。
• 厨电：集成灶维持高增长，传统厨电受压制。
• 厨房小家电：需求环比改善，市场前景乐观。
• 清洁电器：内销增长快，市场潜力大。
• 投资建议：关注集成灶、清洁电器等高增长细分领域。

军工行业

• 景气度：向下游传导，航空、导弹产业链景气度高，业绩持续兑现。
• 投资建议：建议逢低积极加仓，关注具备核心竞争力和议价能力的供应商。

风险提示

• 订单不及预期
• 行业景气度不及预期

重点推荐公司