20220306-莫尼塔投资-先进制造锂电行业周报_锂价持续上涨_新能源车涨价等多措施应对_12页_780kb

报告摘要

锂价持续上涨，新能源车涨价等多措施应对总结

核心内容

本报告分析了2022年2月新能源汽车市场及锂电产业链的运行情况，指出尽管春节假期导致新能源车销量环比下降，但整体仍保持增长态势。同时，上游原材料价格持续上涨，尤其是电池级碳酸锂，推动了正极材料价格上扬，对锂电池厂商盈利能力形成压力。报告建议关注中游环节及具备成本与性能优势的龙头企业。

主要观点

新能源汽车市场表现：
- 2022年2月新能源车销量受春节假期影响，环比下降但同比仍保持增长。
- 蔚来、理想、小鹏、零跑、哪吒等造车新势力在2月交付量均有显著增长，其中理想汽车2月交付量反超小鹏汽车，重回冠军位置。
- 特斯拉中国2月交付量环比上升，比亚迪2月交付量虽环比下滑但仍大幅领先行业。
锂电池材料价格走势：
- 碳酸锂价格突破50万元/吨，价格持续上涨。
- 正极材料价格略有上涨，磷酸铁锂库存环比下降，显示市场需求强劲。
- 负极材料价格持平，但石墨化价格上涨，成本压力上升。
- 隔膜价格保持平稳，但产量提升，显示行业供给紧张。
- 六氟磷酸锂价格首度下降，但市场仍处于供需博弈状态。
- 电解液价格高位持平，头部企业受益于长协订单，成本优势凸显。
产业链投资建议：
1. 正极&前驱体：产销增速可观，磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端市场份额。
2. 锂电池厂商：尽管盈利能力承压，但全球电动化进程持续，龙头电池企业市值成长空间较大，建议逢低买入。
3. 隔膜赛道：行业集中度高，头部企业毛利率稳定在40%以上，具备成本和产能优势，有望优先受益需求增长。
4. 电解液赛道：随着扩产，市场对其周期性有所担忧，但头部企业受益于长协订单，价格波动影响减弱。
5. 锂电设备：受益于动力电池第二次扩产潮及海外需求增长，中国龙头锂电设备企业将获得新的增长点。
6. 锂电铜箔赛道：供给缺口扩大，产品结构向轻薄化升级，龙头企业有望实现量价齐升。

关键信息

2月新能源车销量情况

蔚来汽车：2月交付6131辆，同比增长9.9%，环比下降36.3%；前两个月累计交付15783辆，同比增长23.3%。
理想汽车：2月交付8414辆，同比增长265.8%，环比下降45.8%；前两个月累计交付20682辆，重回冠军。
小鹏汽车：2月交付6225辆，同比增长180%，环比下降107.6%；前两个月累计交付19147辆。
零跑汽车：2月交付3435辆，同比增长447%，环比下降57.5%；前两个月累计交付11520辆。
哪吒汽车：2月交付7177辆，同比增长255%，环比下降35.35%；前两个月累计交付18126辆，同比增长332%。
特斯拉中国：2月交付2.9万辆，环比上升。
比亚迪：2月交付87473辆，环比下滑5.9%，但纯电与插混车型表现突出，其中纯电销量4.3万辆，同比增长451%；插混销量4.4万辆，同比增长1836%。