先进制造行业2021三季报前瞻：子行业景气或将分化，建议关注光伏、锂电、电商、军工等领域-20211015-银河证券-30页_1mb

先进制造行业2021三季报前瞻总结

核心内容

2021年三季报前瞻显示，先进制造行业整体呈现子行业景气分化趋势，部分领域如光伏设备、锂电设备、机器人自动化、集装箱等保持高增长，而工程机械、轨交装备等则面临一定压力。分析师建议关注具备原材料涨价传导能力的优质企业，以及受益于新能源、智能化、跨境物流等高景气赛道的公司。

主要观点

• 机械行业：三季度大部分细分子行业重点公司业绩同比高增长，但制造业需求短期见顶，设备需求边际减弱，盈利承压。建议关注具备涨价传导能力的优质企业。
• 交运行业：民航客运受疫情压制，但国际航线复航预期增强；综合物流保持平稳增长，顺丰布局细分物流赛道；网络货运渗透率提升空间大；跨境物流呈现量价齐升，但2022年可能面临运价回调。
• 汽车行业：整体短期承压，但新能源车渗透率快速提升，自主品牌表现优于合资品牌。建议关注自主头部主机厂及电动、智能化产业链。
• 家电行业：内销表现平淡，外销增速承压，但集成灶、清洁电器等新兴品类保持高增长。原材料价格高位但边际改善，盈利能力有望回升。
• 军工行业：景气度持续高企，航空、导弹产业链表现突出，建议逢低积极加仓。

关键信息

一、机械行业

• 工程机械：挖机销量下滑，三季度业绩承压；恒立液压因下游范围扩大，业绩增速好于主机厂。
• 轨交装备：总体维持平稳，零部件企业受益弹性更大，推荐华铁股份。
• 机器人自动化：产量高增，国产化率提升，推荐埃斯顿、拓斯达、绿的谐波。
• 机床工具：三季度增速趋缓，推荐具备涨价传导能力的刀具板块，如创世纪、海天精工、国盛智科。
• 注塑机：新签订单波动，伊之密业绩仍高增长。
• 光伏设备：受益于碳中和趋势，晶盛机电、捷佳伟创等公司业绩高增长。
• 锂电设备：全球新能源车迈入新增长阶段，先导智能等龙头公司业绩受益。
• 半导体设备：三季度业绩继续高增长，但景气度趋缓，北方华创、中微公司等表现突出。
• 油气油服：北美市场复苏，国内能源安全推动开发，推荐杰瑞股份。
• 集装箱：海运需求高景气，中集集团三季报业绩超预期。

二、交运行业

• 民航客运：三季度受疫情压制，但国际航线复航预期增强，建议关注中国国航、上海机场。
• 综合物流：顺丰业绩逐步改善，推荐长期配置。
• 网络货运：行业增速近50%，渗透率仍有提升空间，推荐传化智联。
• 跨境物流：航空货运价格创新高，集运价格趋缓，推荐华贸物流。
• 电商快递：行业高成长性，价格竞争暂缓，推荐韵达股份、中通快递、圆通速递。

三、汽车行业

• 整车销售：受芯片短缺和疫情扰动影响，Q3销量同比下滑，但新能源车销量逆势增长。
• 新能源车渗透率：9月突破20%，自主品牌表现突出，推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团。
• 零部件行业：Q3毛利率承压，但新能源、智能化配置提升带动业绩增长，推荐华域汽车、科博达、均胜电子。
• 投资建议：关注自主头部主机厂、智能网联化布局企业及具备进口替代潜力的公司。

四、家电行业

• 白电：内销增速平稳，出口增速回落。
• 厨电：传统厨电承压，集成灶保持高增长。
• 厨房小家电：需求环比改善。
• 清洁电器：内销增速较快。
• 投资建议：关注集成灶、清洁电器等新兴品类公司。

五、军工行业

• 景气度：向下游传导，产业链全面开花。
• 航空、导弹产业链：业绩有望持续兑现，推荐关注相关细分领域。
• 投资建议：高景气驱动行情走高，建议逢低加仓。

风险提示

• 订单不及预期的风险
• 行业景气度不及预期的风险

推荐公司

总结

2021年三季报前瞻显示，先进制造行业呈现子行业分化，部分领域如光伏、锂电、机器人、军工等保持高景气，而工程机械、轨交装备等面临一定压力。建议关注具备涨价传导能力的优质企业，以及新能源、智能化、跨境电商物流等成长性较强的细分赛道。同时，需警惕订单不及预期及行业景气度下滑等风险。