深度报告-20240613-华创证券-华海药业-600521.SH-深度研究报告_行稳致远_医药先进制造龙头迎新成长_23页_1mb

华海药业是一家在医药先进制造领域具有全球竞争力的企业，覆盖原料药、国内制剂和国际制剂三大业务板块，且各板块均呈现向好趋势。随着制造规模的扩大，公司效率和规模效应将不断增强，有望进一步提升全球竞争力并改善盈利能力。

国内市场方面，集采影响基本出清后，公司2023年新增15个国内制剂批文，创历年新高，同时销售渠道优化，加速院外市场布局，并扩大基层市场覆盖率，国内制剂业务未来发展可期。

原料药业务虽面临短期价格压力，但伴随着新品种专利到期的大规模放量和下游需求恢复，预计公司将继续保持中长期增长。此外，公司通过不断创新和技术升级，积极布局新品种和全球化市场。

在国际制剂领域，美国ANDA获批品种不断增多，2023年新增8个批准品种，结合已获批的品种，有望实现扭亏为盈。公司还积极推进生物药和小分子创新药研发，显示出对更广阔成长空间的战略布局。

投资机构认为，基于公司在医药先进制造领域的领先优势和快速增长的潜力，给予目标价245元，对应2024年30倍市盈率，评级为“强推”。预计公司2024-2026年归母净利润将分别增长459%、232%和221%。

不过，潜在风险包括国内制剂批文获批进度、原料药新品种市场表现、行业竞争加剧及国际制剂业务恢复不及预期等因素。