20220417-莫尼塔投资-先进制造锂电行业周报_疫情等因素扰动_正极材料价格下跌_12页_772kb

报告摘要

莫尼塔研究部总结：2022年动力电池及产业链发展分析

核心内容概述

本报告分析了2022年3月中国动力电池产业的市场表现及产业链动态，重点跟踪了新能源汽车销量、动力电池产量与装机量、锂电池材料价格波动、行业新闻及重点企业动态，并提出对产业链中游环节的投资建议，同时提示了潜在风险。

主要观点

新能源汽车销量强劲增长
- 2022年3月国内新能源汽车产销量分别为46.5万辆和48.4万辆，环比增长26.4%和44.9%，同比增长115.3%和114.2%。
- 1-3月累计产销量分别为129.3万辆和125.7万辆，同比增长超过142.6%和138.6%，市场渗透率已达21.7%。
动力电池产量与装机量显著提升
- 2022年3月动力电池产量为39.2GWh，装机量为21.4GWh，同比分别增长247.3%和138%，环比分别增长23.3%和56.6%。
- 磷酸铁锂电池装机量占主导地位，占比61.6%，达13.2GWh，同比上升238.8%；三元电池占比38.3%，达8.2GWh，同比上升61.2%。
- 2022年1-3月动力电池累计装机量为51.3GWh，同比增长120.7%。
- 市场集中度高，宁德时代、比亚迪、中创新航等企业占据主要市场份额，前10家企业装机量占比达95.5%。
锂电池材料价格波动
- 钴精矿价格上升，电池级碳酸锂价格有所下降，但整体仍维持高位。
- 三元正极材料和磷酸铁锂价格略有下降，但前驱体库存保持稳定。
- 负极材料价格持平，石墨化价格稳定，铜箔价格也保持不变。
- 隔膜价格平稳，但产能扩张带来供给压力。
- 六氟磷酸锂和电解液价格均出现下降，主要受市场供应增加及需求放缓影响。
重点推荐中游环节
- 正极&前驱体：产销增速可观，磷酸铁锂需求空间广阔，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产。
- 锂电池厂商：尽管成本压力上升，但全球电动化趋势明确，龙头公司仍有市值成长空间。
- 隔膜赛道：头部企业毛利率稳定，受益于扩产周期及海外电动化进程，盈利有望提升。
- 电解液赛道：头部企业受益于长协订单，成本和利润优势显著。
- 锂电设备：中国龙头设备企业将受益于全球动力电池产能扩张。
- 锂电铜箔：供给缺口明显，头部企业优先受益。

关键信息

动力电池装机量：2022年3月装机量21.4GWh，同比增长138%。
市场集中度：前3名企业占比78.31%，前5名占比86.3%，前10名占比95.5%。
材料价格：
- 钴精矿价格31.55美元/磅，电池级碳酸锂价格48.04万元/吨。
- 三元正极材料价格下降，磷酸铁锂价格也略有下降。
- 六氟磷酸锂价格下降9.47%，电解液价格下降6.32%。
行业动态：
- 腾讯入股巨湾技研，布局快充动力电池。
- 远景动力在美国肯塔基州新建30GWh动力电池超级工厂，预计2025年实现量产。
- 亿纬锂能全面布局动力电池、储能电池及消费电池业务，预计2025年动力电池产能达250GWh。

风险提示

新能源车产销不及预期
政策支持力度不及预期
订单新接或交付低于预期
技术更新带来不确定性
市场竞争加剧
供应链短缺风险

重点企业动态

亿纬锂能：
- 动力电池业务多技术路线并行，客户优质，管理能力与成本控制优秀。
- 储能电池业务增长迅速，客户结构优化，未来有望成为第二增长曲线。
- 消费电池业务稳步增长，技术领先，国产替代机遇显著。
蔚蓝锂芯：
- 布局电动工具锂电池市场，国产替代进程加快。
- 2022年起电踏车电池出货量有望达到千万颗级别。
- 2023年全球市场占有率有望达到30%。
上海恩捷：
- 隔膜行业龙头，具备高毛利率和高净利率优势。
- 涂覆膜产品占比提升，产能持续扩张，未来有望进一步打开业绩空间。