先进制造行业2021三季报前瞻_30页_3mb

先进制造行业2021三季报前瞻总结

核心内容

2021年前三季度，先进制造行业整体呈现分化趋势，部分子行业如光伏设备、锂电设备、机器人自动化、集装箱等保持高增长，而工程机械、轨交装备等则面临一定压力。行业整体在原材料涨价和芯片短缺等因素影响下盈利承压，但部分具备涨价传导能力和高景气度的细分领域公司表现优异。

主要观点

1. 机械行业

• 子行业分化明显：光伏设备、锂电设备、半导体设备、机器人自动化、机床工具、注塑机、集装箱等受益于下游需求增长，业绩表现强劲；而工程机械受销量下滑影响，三季度业绩承压。
• 投资建议：建议关注具备原材料涨价传导能力的优质企业，如恒立液压、中钨高新等。
• 出口机会：国内挖机销量下滑背景下，出口市场成为工程机械行业的重要增长点。

2. 交运行业

• 民航客运：三季度受疫情压制，但国际航线复航预期增强，2022年有望复苏。
• 综合物流：行业平稳增长，顺丰在战略转型下业绩逐步改善，预计全年实现归母净利润35亿元。
• 网络货运：行业增速近50%，渗透率提升空间大，传化智联表现亮眼。
• 跨境物流：航空货运价格创新高，集运价格有所缓和，2021年跨境物流市场维持繁荣，但2022年可能回调。
• 电商快递：行业保持高成长性，价格竞争放缓，CR8稳定，建议关注韵达股份、中通快递、圆通速递等。

3. 汽车行业

• 整车销售承压：芯片短缺和疫情因素导致Q3销量同比下滑，但新能源车渗透率快速提升，成为主要增长动力。
• 新能源车渗透率：9月国内新能源车零售渗透率突破21%，主要自主品牌表现突出。
• 零部件行业：受原材料涨价影响，毛利率承压，但电动化和智能化配置提升带动相关企业业绩增长。
• 投资建议：推荐自主品牌如长城汽车、比亚迪，以及智能网联化布局较深的公司如华域汽车、均胜电子，具备进口替代潜力的企业如星宇股份、精锻科技等。

4. 家电行业

• 内销平淡，外销承压：白电、传统厨电和厨房小家电内销表现一般，外销增速回落，但清洁电器等新兴品类保持高增长。
• 盈利改善：尽管原材料价格高位，但企业通过产品结构升级和降本增效，盈利能力有望改善。
• 投资建议：关注集成灶、清洁电器等高增长品类，以及具备成本控制能力的龙头公司。

5. 军工行业

• 景气度持续高企：航空、导弹、信息化等核心赛道上市公司业绩持续兑现，景气度有望进一步验证。
• 投资建议：建议逢低积极加仓，关注具备核心竞争力和议价能力的供应商。

关键信息

机械行业

• 光伏设备：晶盛机电预计Q3归母净利润4.7亿-5.7亿元，同比增长89%-132%。
• 锂电设备：先导智能Q3归母净利润7.8亿元，同比增长102%。
• 机器人自动化：行业产量持续高增，国产化率提升至31.07%。
• 集装箱：中集集团Q3归母净利润33.5亿-41.5亿元，同比增长281%-372%。

交运行业

• 民航客运：南京疫情抑制国内出行需求，国际航线复航预期增强。
• 综合物流：顺丰Q3净利润预计10-11亿元，全年业绩有望向好。
• 网络货运：行业增速近50%，传化智联表现突出。
• 电商快递：Q3件量增长24.45%，价格战缓解，建议关注通达系龙头。

汽车行业

• 新能源车：9月零售渗透率21.1%，比亚迪、特斯拉等表现亮眼。
• 零部件：Q3业绩承压，但电动化和智能化配置提升带动相关企业增长。
• 芯片短缺：对销量和利润形成压制，Q4或边际改善。

家电行业

• 白电：内销增速平稳，出口增速回落。
• 清洁电器：内销维持较快增速，成为增长亮点。
• 整体营收：行业营收稳健增长，盈利能力有望改善。

军工行业

• 上游元器件：景气度维持，Q4环比增速有望转正。
• 中游分系统：航空、导弹产业链增长确定性高。
• 下游总装厂：航空主机厂盈利拐点或即将到来。

风险提示

• 订单不及预期
• 行业景气度不及预期

分析师信息

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