先进制造行业前三季度业绩预告专题_汽车继续承压_光伏_工程机械等业绩靓丽_11页_1mb

东莞证券研究报告总结

核心内容

本报告为东莞证券对2019年前三季度先进制造行业（包括汽车、机械、电气设备、环保）的业绩分析及投资建议，整体风险评级为中风险。报告指出行业整体呈现分化态势，部分细分领域表现良好，而汽车行业仍面临压力。

主要观点

• 汽车行业：整体承压，销量在Q3有所回升，但全年仍面临挑战。新能源车销量增长显著，但Q3增速放缓。头部企业如上汽集团、广汽集团、长安汽车、华域汽车、拓普集团等具备低估值优势，建议关注。
• 机械行业：细分行业分化严重，工程机械、油服设备及光伏设备表现亮眼，工业机器人则持续承压。重点推荐三一重工、杰瑞股份、埃斯顿等龙头公司。
• 电气设备行业：光伏和风电板块业绩表现强劲，尤其是风电受益于政策引导出现抢装潮。建议关注金风科技、天顺风能、晶盛机电、宁德时代等。
• 环保行业：固废处理行业增长态势良好，污水处理行业则表现低迷。建议关注维尔利、瀚蓝环境等垃圾分类及固废处理相关企业。

关键信息

行业业绩概况

汽车行业分析

• 2019年前三季度汽车销量累计同比下降10.3%，Q3降幅收窄至5.9%。
• 新能源车销量87.2万辆，同比增长21%，但Q3增速下滑。
• Q4销量预计有所回升，建议关注广汽集团、上汽集团等。

机械行业分析

• 工程机械板块业绩持续增长，中联重科、徐工机械等公司增速显著。
• 油服设备板块整体向好，但部分企业如山东墨龙、海默科技等表现不佳。
• 光伏设备板块出现业绩拐点，晶盛机电、捷佳伟创等公司表现亮眼。
• 工业机器人板块业绩承压，但长期智能化趋势明确。

电气设备行业分析

• 光伏板块头部公司如隆基股份、中环股份业绩增长显著。
• 风电板块因政策利好，出现抢装潮，金风科技、天顺风能等表现优异。
• Q4和全年业绩增长仍有支撑，但新增装机量可能低于预期。

环保行业分析

• 固废处理行业保持高增长，尤其是垃圾焚烧发电公司。
• 污水处理行业受融资环境影响较大，业绩仍承压。
• 碧水源业绩出现明显改善，对行业有带动作用。

投资策略

• 汽车板块：关注低估值龙头，如上汽集团、广汽集团、长安汽车、华域汽车、拓普集团。
• 机械板块：推荐工程机械、油服设备及光伏设备龙头，如三一重工、杰瑞股份、埃斯顿。
• 电气设备板块：关注光伏、风电及泛在电力物联网相关企业，如晶盛机电、金风科技、宁德时代。
• 环保板块：推荐固废处理及垃圾分类相关企业，如维尔利、瀚蓝环境、盈峰环境。

风险提示

1. 宏观经济承压：可能影响整体行业表现。
2. 贸易摩擦升级：可能对出口导向型企业造成负面影响。

评级体系

分析师信息

• 黄秀瑜：S0340512090001，电话：0769-22119455，邮箱：hxy3@dgzq.com.cn
• 卢立亭：S0340518040001，电话：0769-22110925，邮箱：luliting@dgzq.com.cn
• 张豪杰：S0340118070047，电话：0769-22119416，邮箱：zhanghaojie@dgzq.com.cn

图表说明

• 图1：先进制造行业发布三季度归母净利润预告情况
• 图2：汽车行业主要环节上市公司业绩预告及总结
• 图3：机械行业业绩预告概况
• 图4：电力设备行业业绩预告（快报）概况
• 图5：环保行业三季报业绩预告（快报）概况
• 图6：历史上四季度汽车销量占比
• 图7：汽车行业PB处于历史底部

声明

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