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2025Q4公募基金持仓分析总结

核心内容概览

2025年第四季度，内地公募基金整体持仓呈现以下特点：

• 主动权益基金规模收缩，但赎回压力有所缓解；
• A股仓位小幅回升，港股仓位显著回落；
• “被动>主动”趋势延续，固收+基金规模增长；
• 资源品仓位创历史新高，消费服务降至历史新低；
• 汇金对ETF无申赎操作，显示其对ETF的持续偏好。

主要观点

1. 主动权益规模收缩，但赎回压力缓解

• 主动偏股基金规模：2025Q4为3.9万亿元，环比收缩4%。
• 新发与净赎回：新发份额为540亿份，净赎回份额为1256亿份，环比减少919亿份。
• 基金类型：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型分别净赎回134亿份、923亿份、199亿份。

2. A股与港股仓位分化

• A股仓位：72.26%，环比上升0.66个百分点。
• 港股仓位：12.4%，环比下降2.04个百分点。
• 港股重仓股：腾讯控股减持39亿港元，阿里、中芯国际等科技股减配，高股息板块获加仓。

3. “被动>主动”趋势延续，固收+基金承接居民资金

• 指数型基金持股市值：4.70万亿元，环比增长3.4%。
• 主动偏股基金持股市值：3.37万亿元，环比下降5.2%。
• 固收+基金规模：2.6万亿元，环比增长9.8%。
• 股票与债券仓位：固收+基金股票仓位10.04%，环比上升0.17个百分点；债券仓位86.02%，环比上升0.19个百分点。

4. 资源品仓位创历史新高，消费服务降至历史新低

• 资源品仓位：13.29%，环比上升2.01个百分点，创历史新高。
• 消费服务仓位：9.75%，环比下降0.15个百分点，达历史新低。
• 一级行业：有色金属、非银金融、基础化工、机械设备、食品饮料仓位提升。
• 二级行业：保险、工业金属、汽车零部件仓位提升；消费电子、游戏、电池仓位下降。

5. 汇金对ETF无申赎操作

• 汇金持有的12只ETF在四季度无申赎操作，持有份额与上季度持平。
• 汇金对ETF的偏好表明其对市场稳定性的信心。

关键信息

资产配置情况

• 股票仓位：22.87%，环比下降0.71个百分点，处于历史分位63.0%。
• 债券仓位：提升，与股票仓位形成对比。
• 资产净值与市值：股票市值9.03万亿元，环比上升0.4%；A股市值7.48万亿元，环比上升1.3%。
• 基金类型配置：指数型基金占比52.09%，主动偏股型基金占比37.36%，固收+基金占比3.34%。

重仓股分析

• 重仓股个数：2429只，环比增加117只。
• 重仓股市值：1.61万亿元，环比下降2.72%。
• 集中度：前100大重仓股市值占比60.63%，环比下降0.42个百分点。
• 加仓显著个股：中国平安、东山精密、佰维存储等。
• 减仓显著个股：工业富联、亿纬锂能、九号公司-WD等。

板块配置

• 主板：配置比例58.50%，环比下降0.35个百分点。
• 创业板：配置比例24.79%，环比上升0.15个百分点。
• 科创板：配置比例16.45%，环比下降0.17个百分点。
• 北证：配置比例0.26%，环比下降0.03个百分点。

风格配置

• 大盘配置比例：37.90%、59.90%，环比上升1.35个百分点、1.87个百分点。
• 中证500与中证1000：配置比例下降，分别为20.80%、11.60%。
• 风格趋势：大盘配置比例回升，中、小盘仓位回落。

个股表现

• 中际旭创：成为新的机构第一大重仓股。
• 中国平安：持仓比例上升0.64个百分点，达1.12%。
• 东山精密：持仓比例上升0.61个百分点，达1.51%。
• 佰维存储：持仓比例上升0.20个百分点，达0.32%。
• 工业富联：持仓比例下降1.06个百分点，达1.12%。
• 亿纬锂能：持仓比例下降0.64个百分点，达0.45%。

风险提示

• 信息披露不足：基金季报仅披露重仓股信息，可能影响数据准确性。
• 数据滞后性：Wind数据更新延迟，统计结果可能存在偏差。

结论

2025Q4内地公募基金持仓表现出明显的分化趋势，资源品仓位显著提升，消费服务仓位下降，同时“被动>主动”局面持续，固收+基金成为承接居民资金的重要渠道。整体股票仓位略有回落，但A股仓位回升，港股仓位下降。基金重仓股配置呈现多样化，部分行业如TMT减配，而资源品、保险等则显著加仓。