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广联达2022年业绩快报点评总结

核心内容

广联达（002410）发布2022年业绩快报，全年实现收入65.87亿元，同比增长17.22%；归母净利润9.63亿元，同比增长45.67%；归母扣非净利润9.13亿元，同比增长40.29%。公司表现优于行业预期，尤其在控费方面表现优异，利润增长显著，业绩达成股权激励目标。

主要观点

• 业务表现：

  • 数字造价：实现收入47.73亿元，同比增长25.16%，签署云合同39.01亿元，同比增长25.84%，完成全面云转型，业务增长强劲。
  • 数字施工：全年营收13.22亿元，同比增长9.66%，但增速较前三季度有所放缓，受疫情放开影响较大。
  • 数字设计：受建筑设计行业景气度影响，营收同比下滑，但基于自主图形平台的设计产品已在房建和基建设计院真实项目中验证。

• 利润与控费：

  • 公司持续优化预算管控，费效比和投入产出比显著提升，实现归母净利润9.63亿元，同比增长45.67%。
  • 预计2022-2024年收入分别为65.87亿元、79.71亿元、95.04亿元，归母净利润分别为9.63亿元、12.82亿元、14.95亿元，增速分别为45.6%、33.2%、16.6%。
  • EPS预计分别为0.81元、1.08元、1.26元，公司盈利能力和经营质量持续向好。

• 估值与评级：

  • 参考可比公司PS估值，给予公司2023年11倍PS，对应目标价约73元，维持“强推”评级。
  • 当前股价为62.64元，目标价高于当前价，具备上涨空间。

关键信息

• 财务指标：

  • 2022年主营收入65.87亿元，同比增速18.4%；
  • 归母净利润9.63亿元，同比增速45.6%；
  • 毛利率保持在83.4%左右，净利率提升至15.9%，ROE和ROIC分别达到13.8%和20.2%，显示盈利能力增强。

• 现金流与资产状况：

  • 2022年经营活动现金流为13.25亿元，同比略有下降，但预计2023年将回升至19.07亿元；
  • 公司资产规模持续增长，2022年资产合计112.54亿元，负债合计42.55亿元，资产负债率37.8%，显示财务结构稳健。

• 风险提示：

  • 施工与设计业务推进存在不确定性；
  • 行业竞争加剧可能影响公司未来增长。

附录信息

• 分析师团队：

  • 邓怡（厦门大学金融硕士，2020年加入华创证券）；
  • 戴晨（南京大学理学博士，2022年加入华创证券，覆盖网络安全、智能驾驶、电力信息化等领域）；
  • 梁佳、魏宗（均为2022年加入华创证券）。

• 机构销售通讯录：

  • 北京、深圳、上海机构销售部均有详细联系方式，覆盖销售总监、高级销售经理、销售经理、销售助理等职位。

投资评级说明

• 公司评级：

  • “强推”：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • “推荐”：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • “中性”：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • “回避”：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • “推荐”：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • “中性”：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • “回避”：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

免责声明与分析师声明

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