20230328-东兴证券-广联达-002410.SZ-2022年报点评_业绩符合预期_九三_规划重视一体化能力_7页_808kb

广联达（002410）2022年报点评总结

核心内容

广联达（002410）于2023年3月25日发布2022年年度报告，业绩表现符合市场预期，展现了公司在建筑行业数字化转型中的竞争力。

业绩概况

• 营业收入：65.91亿元，同比增长17.29%
• 营业利润：10.96亿元，同比增长44.53%
• 归母净利润：9.67亿元，同比增长46.26%

分业务表现

主要观点

1. 数字造价业务云转型顺利

• 云合同签署额达39.01亿元，同比增长25.84%
• 云合同负债达26.75亿元，较年初增长30.69%
• 2022年底实现数字造价业务全面云转型，云转型率超过90%
• 2022年当年续费率80%，云收入确认32.75亿元，同比增长27.89%
• 未来有望维持平稳增长，客户粘性高，续费率稳定

2. 数字施工业务有望触底回升

• 2022年新增2.1万个项目，1600个客户
• 产品端、解决方案侧、PaaS平台持续发力，标杆项目逐步落地
• 受疫情影响，2022年四季度实施交付和验收受阻，增速放缓
• 随着疫情缓解和项目开工，未来有望实现突破

3. 销售费用下降，净利润率提升

• 销售费用率降至25.64%，是净利润率提升的主要原因
• 云转型和客户粘性增强有助于降低销售费用
• 未来各项业务协同效用显现，费率有望进一步下降

“九三”规划战略重点

• 2023-2025年期间，公司二次创业进入冲刺期
• 聚焦三大方向：一体化成型、设计软件引领、PaaS平台规模化
• 从产品经营转向客户经营，提供设计到施工的一体化解决方案
• 从工具软件向行业整体方案提供商转型
• 把握建筑行业数字化趋势，实现稳定增长

盈利预测与投资评级

• 2023-2025年净利润预测（亿元）：12.54、16.14、19.95
• EPS预测（元）：1.05、1.35、1.67
• PE值（倍）：68、53、43
• 投资评级：推荐/维持

财务指标预测

风险提示

• 建筑行业景气度下滑风险
• 公司业务拓展不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

交易数据

结论

广联达在2022年业绩表现稳健，数字造价业务云转型成效显著，数字施工业务有望在疫情缓解后实现增长。公司“九三”规划聚焦一体化能力，推动其从工具软件向行业整体方案提供商转型。未来各项业务协同效应有望显现，公司盈利能力和估值水平持续提升，维持“推荐”评级。