20220824-东兴证券-广联达-002410.SZ-2022年中报点评_逆势更显韧性_乘行业趋势中期向好_7页_896kb

广联达（002410）2022年中报总结

核心内容

广联达（002410）于2022年8月22日发布半年报，报告显示公司在经济增速放缓的背景下仍保持强劲增长，展现了良好的业务韧性。2022年上半年公司实现营业总收入27.70亿元，同比增长27.19%；营业利润4.53亿元，同比增长34.15%；归母净利润3.97亿元，同比增长38.77%。其中，第二季度营业收入16.40亿元，同比增长23.35%，营业利润3.27亿元，同比增长36.61%，归母净利润2.88亿元，同比增长37.62%。

主要观点

1. 业务拓展顺利，数字造价与数字施工表现突出

• 数字造价业务：上半年实现营收20.99亿元，同比增长25%；云合同签署额17.07亿元，同比增长24.58%；云收入确认15.60亿元，占造价收入的74.32%。
• 数字施工业务：上半年实现营收5亿元，同比增长56.94%，占营收比重18.14%。当年新增项目数1万个，新增客户500家。
• 数字设计及创新业务：数字设计业务营收略有下降，但主要因收入确认方式变化，还原后同比持平；创新业务单元在数字城市、数字高校等领域布局拓展。

2. 短期财务指标承压，长期前景乐观

• 毛利率：2022年上半年毛利率为85.46%，同比下降3.23%，主要由于原材料、人员成本和外包服务成本增加。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额为-0.78亿元，同比下降150.6%，主要由于应收账款增长，但应收账款周转天数仍处于合理水平（约50天）。
• 未来增长预期：公司未来重点突破头部客户及重点项目，数字施工业务平台能力提升有望推动毛利率回升。

3. 股权激励计划彰显信心

• 公司发布股权激励草案，拟将回购未使用的775.95万股授予核心管理人员及技术骨干，设定2022-2024年净利润目标分别为9.50亿元、12.70亿元和16.17亿元，对应增速分别为43.72%、31.58%和24.80%。
• 公司对长期发展充满信心，认为建筑行业正处于数字化转型的关键阶段，信息化投入仍有较大提升空间。

关键信息

财务预测

投资评级

• 公司评级：推荐
• 行业评级：看好

风险提示

• 建筑业信息化投入不及预期
• 公司业务拓展不及预期
• 应收账款回款不及预期

总结

广联达在2022年中报中展现出强劲的业绩增长，尤其是在数字造价和数字施工业务方面，表现突出。公司通过推进云转型，已提前完成全年云转化目标，显示出其在数字化转型中的领先地位。尽管短期内因业务拓展和应收账款增长导致现金流承压，但公司未来增长潜力较大，尤其在建筑行业数字化转型的大背景下。公司发布股权激励计划，进一步表明其对未来发展充满信心，预计未来三年净利润将稳步增长，投资价值显著。