20170910-太平洋-非银周报_短期扰动不改券商中长期逻辑_股权质押新规意在防风险_15页_1mb

非银金融行业周报总结（20170910）

核心内容

本报告主要分析了2017年9月非银金融行业的市场表现、行业动态、公司动态及投资建议。报告指出，尽管短期受到业绩不及预期和政策扰动的影响，但券商行业的中长期逻辑未变，且市场整体改善为自营业务带来积极影响。保险行业在中报情绪释放后，短期回调不改其价值驱动成长的长期趋势。多元金融板块则因信托行业经营形势向好而表现稳健。

主要观点

• 券商板块：

  • 8月业绩环比下降，导致短期波动，但中长期趋势未变。
  • 市场情绪受政策面和资金面影响，短期扰动不改长期价值。
  • 本周券商板块下跌2.74%，但整体市场上涨1.90%。
  • 重点推荐：中信证券、国泰君安、山西证券、爱建集团、经纬纺机。

• 保险板块：

  • 本周保险板块下跌1.63%，中报情绪消化与获利盘撤离导致短期回调。
  • 下半年回归价值驱动成长，行业逻辑不变。
  • 保费收入增长仍处于高速区，但赔付支出增速低于去年同期。

• 多元金融板块：

  • 信托行业经营形势向好，规模持续扩张。
  • 融资环境偏紧为信托发展提供良好环境。
  • 重点推荐：爱建集团（混改标的，牌照优势）、经纬纺机（央企改革标的，资产注入预期）。

关键信息

行业数据追踪

• 股市日均交易额：

  • 本周日均交易额5978亿元，9月日均交易额6049亿元，较2016年9月上升47.7%。
  • 今年以来日均交易额4610亿元，较去年全年日均水平下降10.5%。

• 两融余额：

  • 当前两融余额9650亿元，占A股流通市值的2.19%。
  • 今年以来两融日均余额9039亿元，较去年全年日均水平提升0.6%。

• IPO与增发情况：

  • 今年以来IPO总金额1631亿元，年化总额2363亿元，预计同比增长57.9%。
  • 增发金额8408亿元，年化增发量1.22万亿元，同比-28.0%。

• 保险资金运用：

  • 截至7月末，保险资金运用余额14.43万亿元，同比增长14.8%。
  • 资产配置更趋多元化，其他投资增长明显。

• 国债收益率：

  • 本周10年期国债收益率略有回升，但整体仍处于下行趋势。

• 信托资产余额：

  • 截至2017年2季度末，信托资产余额23.14万亿元，同比大幅增长33.9%。

行业动态

• 监管政策：

  • 七部委联合发布ICO最强监管公告，明确代币发行融资为非法行为。
  • 港证监会表示将对ICO活动进行监管，视情况将其视为证券。
  • 证监会发布《证券公司投资银行类业务内部控制指引》，明确奖金递延控制过度激励。
  • 证监会调整可转债和可交换债发行方式，改为信用申购。

• 行业发展：

  • 股、债市场近期明显改善，券商自营业务形势向好。
  • 养老金入市已落地，为资本市场提供长期稳定资金。

公司动态

• 陕国投A：终止非公开发行股票，改为配股融资，拟募集资金不超过30亿元。
• 华泰证券：非公开发行A股股票获受理，拟募资不超过260亿元。
• 九鼎投资：终止2016年非公开发行股票事项，申请撤回相关文件。
• 长江证券：公开发行可转债获审核通过，控股子公司长江期货挂牌。
• 经纬纺机：签署增资协议，持股比例由100%降至48%，不再纳入合并报表。
• 爱建集团：股东均瑶集团增持公司股份，已完成最低增持比例的50%以上。
• 安信信托：董事会审议通过非公开发行优先股方案，拟募资不超过68亿元。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，可能对行业造成短期扰动。
• 业绩波动风险：非银金融标的受二级市场影响较大。
• 市场风险：市场整体波动可能影响行业表现。

附：重点推荐公司盈利预测表

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。