20170910-西南证券-非银金融行业周报_外部环境持续造好_板块业绩改善确定_12页_1mb

金融板块总结

核心内容

本报告分析了当前金融板块，特别是券商和保险行业的表现与发展趋势，指出外部环境持续向好，板块业绩改善趋势明确，未来具备上涨潜力。

主要观点

1. 金融板块表现回顾

• 本周金融板块表现分化，银行板块和多元金融板块小幅上涨，保险板块回调，证券板块下跌。
• 银行板块中，农业银行、平安银行、建设银行涨幅居前。
• 证券板块中，中国银河、第一创业、华泰证券跌幅较大。
• 保险板块中，仅有中国太保小幅上涨，其余均回调。
• 多元金融板块中，新力金融、*ST三泰、爱建集团涨幅领先。

2. 证券市场重点数据回顾

• 本月股票市场成交量为2834.2亿股，成交金额3.6万亿元，日均成交金额连续三个月上升，环比增长18.6%。
• 两融余额环比增加189.65亿元至9464.1亿元，其中融资余额9601.5亿元，融券余额48.7亿元。
• 股票质押业务新增1167亿股，质押市值1.43万亿元，融资规模（0.3折算率）4292亿元，较去年同期下降18.7%。
• 券商投行股权承销合计746家，总承销金额11153亿元，其中IPO募资1631.2亿元，增发募资8408.4亿元。
• 上市券商8月份营业收入143.37亿元，环比下跌1.98%；净利润58.73亿元，环比增长0.55%。

3. 保险行业数据统计

• 7月份原保险保费收入2.5万亿元，同比增长21.3%，其中寿险业务增长28.12%。
• 赔款和给付支出6584.43亿元，同比增长8.71%。
• 资金运用余额14.4万亿元，较年初增长7.73%。
• 总资产16.3万亿元，较年初增长7.98%；净资产1.82万亿元，较年初增长5.68%。

4. 行业政策梳理

• 证监会发布《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引（征求意见稿）》，对不同评级的券商设定不同的融资余额上限。
• 新规对已存续合约采用“新老划断”原则，影响有限。
• 可转债和可交换债发行方式调整，采用信用申购，减轻资金冻结压力。
• 发布《证券公司投资银行内部控制指引（征求意见稿）》，加强投行内部控制，规范业务流程。

5. 行业个股公告

• 申万宏源解除限售股5874万股，占公司总股本0.29%。
• 爱建集团股东均瑶集团已完成增持3179万股，占总股本2.21%。
• 安信信托非公开发行优先股，募集总额不超过68亿元。
• 中航资本启动市场化股票增持计划，金额上限为1.06亿元。
• 五矿资本对安信基金增资8471万元，并设立私募投资基金子公司。
• 东方财富发布公开发行可转换公司债券预案，总额不超过46.5亿元。
• 国元证券发行30亿元次级债券。
• 陕国投A终止非公开发行股票，改为配股方式融资，总额不超过30亿元。

关键信息

• 券商板块：8月业绩稳定，三季报环比增长概率高；经纪业务收入降幅有望收窄，自营和资管业务收益增长趋势明确，建议关注华泰证券、招商证券、国元证券、兴业证券。
• 保险板块：从估值修复转向价值驱动，关注中国平安、中国太保及新华保险等转型积极的公司。
• 市场趋势：成交量回升，市场情绪回暖，资金面流入，为券商板块提供支撑。
• 政策影响：股票质押新规对券商影响有限，信用申购改革减轻资金冻结压力，投行内部控制加强。

风险提示

• 监管趋严可能带来估值下行压力。
• 市场下行可能加剧行业业绩波动。

投资策略

• 重点关注具有资金和项目资源优势的龙头券商及业绩改善明显的中小券商。
• 保险股应关注新业务价值率提升和三差占比结构优化。

数据来源

• 数据来源：wind、西南证券整理。

重要声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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