20170910-中航证券-非银金融行业双周报_股权质押规则修订_龙头券商强者愈强_18页_1mb_1mb

非银金融行业双周报总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所于2017年9月10日发布的非银金融行业双周报，重点分析了证券、保险及多元金融行业的市场表现、政策动态及投资建议。

主要观点

市场表现

• 本期（2017.8.28-2017.9.10）非银金融板块上涨1.71%，跑赢沪深300指数。
• 子板块中，券商板块涨幅最大，达3.87%，保险板块小幅下跌1.22%，多元金融板块上涨2.87%。
• 本期非银板块整体表现稳健，但个股涨跌分化明显。

行业动态

证券业

• 沪深交易所修订股票质押式回购交易规则，质押率上限不得超60%。
• 《证券公司投资银行类业务内部控制指引（征求意见稿）》公开征求意见。
• 证监会修订发布《证券发行与承销管理办法》，可转债及可交换债券按新规执行。
• 证监会通报私募专项检查结果，九鼎系3家机构被采取监管措施。

保险与多元金融

• 保监会优化准入政策，引入更多外国险企；摸底信用保险新型欺诈，要求企业报送典型案例。
• 前10家寿险公司拿走行业90.5%的利润，九家公司净利超10亿元。
• 养老金专业委员会成立，推动第三支柱政策发展。
• 七部委全面叫停ICO融资，要求建立互金监管长效机制。
• “大资管时代”变革下，基金子公司规模缩水，信托业务快速扩容。

关键信息

市场表现数据

• 沪深300指数：3825.99，涨0.80%
• 上证综指：3365.24，涨1.01%
• 深证成指：10970.77，涨2.92%
• 非银金融指数：1969.23，涨1.71%
• 券商指数：6971.78，涨3.87%
• 保险指数：1234.93，跌1.22%
• 多元金融指数：2599.51，涨2.87%

重点数据监控

证券业

• A股日均成交额5940.69亿元，环比上涨27.33%
• 两融余额合计9655.86亿元，较上期末增加381.41亿元
• 券商口径股票质押市值达14307.08亿元，较上期末增加737.24亿元
• 本月股权融资467.94亿元，其中IPO募资59.28亿元，增发募资374.66亿元
• 券商累计主承规模达26088.52亿元，其中ABS业务占比23.45%

保险与多元金融

• 今年前7月原保险保费收入25267.56亿元，同比增21.30%
• 保险资金运用余额14.43万亿元，同比增14.83%
• 信托业资产余额23.14万亿元，同比增33.86%，其中事务管理类信托资产余额12.48万亿元，占比达53.92%

上市公司2017上半年业绩

投资建议

证券板块

• 受证金公司配置影响，券商板块快速上涨，但交易性风险升高。
• 建议把握回调机会逢低布局，板块仍处于低估值区间。
• 长期业绩看好，坚定券商价值投资逻辑。
• 推荐关注华泰证券和海通证券。

保险板块

• 本期小幅回调，但养老金专业委员会成立，第三支柱政策渐行渐近。
• 月初公布的前七月经营数据超预期，预计下半年业绩仍将强劲增长。
• 推荐关注中国平安和中国太保。

多元金融板块

• 通道业务回归推动信托资产规模增长。
• 推荐关注信托业务稳健的陕国投A及股权纠纷解决的爱建集团。

风险提示

• 监管趋严可能对行业造成影响。
• 下半年业绩可能不及预期。

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长率，股价将上涨。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长，股价不会上涨。

• 增持：预计未来六个月行业增长高于国民经济增长。

• 中性：预计未来六个月行业增长与中国国民经济发展相若。

• 减持：预计未来六个月行业增长低于国民经济增长。

分析师信息

• 分析师：赵律，证券执业证书号：S0640517040001
• 研究助理：胡江（S0640117080007）、张博文（S0640117010003）
• 联系方式：电话：010-64818367，邮箱：huj@avicsec.com