汽车及零部件行业：市场政策双驱动，智能汽车掀起新一轮汽车变革-20200412-长江证券-42页_7mb

报告摘要

市场政策双驱动，智能汽车掀起新一轮汽车变革

核心内容

本报告分析了智能汽车在市场和政策双轮驱动下的发展趋势，指出智能汽车是未来汽车变革的核心方向。随着单车智能化和车联网（V2X）的快速发展，国内企业在智能驾驶相关核心部件如传感器、底盘电子、座舱电子和控制计算平台等方面正迎来发展机遇。同时，政策支持和市场渗透率的提升将进一步推动智能汽车行业的爆发。

主要观点

智能汽车是未来变革方向：单车智能和车联网（V2X）将共同推动智能汽车的发展，提升安全性和智能化水平。
市场与政策双驱动：市场需求推动单车智能渗透率加速上升，政策支持将加速V2X基础设施建设。
国内企业具备突破机会：在传感器、底盘电子、座舱电子和控制计算平台等环节，国内企业正通过技术迭代、成本控制和产业链整合获得竞争优势。
智能驾驶渗透率临界点已到：国内ADAS装配率已达30%，接近爆发点，预计2025年L1、L2、L3级智能驾驶渗透率将分别达到80%、50%和10%以上。

关键信息

单车智能快速渗透

单车价值提升：随着智能驾驶等级的提升，单车价值量从L1的5600元上升至L3级以上的44500元。
核心部件放量：预计到2025年，传感器、底盘电子、座舱电子和控制计算平台的市场规模将分别达到445亿、886亿、564亿和569亿元。
国内企业布局：华域汽车、拓普集团等公司已具备量产能力，且在部分领域实现突破。

车联网（V2X）成为下一重点

政策推动：发改委发布《智能汽车创新发展战略》，明确V2X基础建设要求，预计到2025年，路侧单元（RSU）投资额度将超过1000亿元。
技术路径选择：国内采用C-V2X技术，与5G兼容，相关标准即将冻结，产业链已准备就绪。

传感器市场

摄像头与毫米波雷达：L1和L2级智能驾驶主要依赖摄像头和毫米波雷达，预计到2025年，摄像头市场将从58亿元增长至256亿元，毫米波雷达市场将从43亿元增长至189亿元。
国内企业突破：华域汽车、森思泰克、保隆科技、德赛西威等公司在摄像头和毫米波雷达领域已实现量产或技术储备。

底盘电子

电控化升级：随着智能驾驶发展，底盘电子将从机械结构向电子化结构转变，EPS、ESC、IBS等产品将逐步普及。
IBS成为未来趋势：IBS具有更高的电控化和模块化优势，预计2025年市场规模将达103亿元，国内企业如华域汇众、伯特利、拓普集团正在加速布局。

座舱电子

产品持续升级：座舱电子将从车载娱乐系统向更复杂的系统发展，包括数字仪表、HUD等。
市场空间扩大：预计2025年，液晶仪表市场规模将达119亿元，车载娱乐系统市场规模将达445亿元。
国内企业崛起：德赛西威、华阳集团等国内企业正在抢占市场份额。

投资建议

重点推荐：华域汽车、拓普集团。
建议关注：均胜电子、德赛西威、伯特利、保隆科技、科博达等。
投资逻辑：关注具备技术迭代能力和市场放量潜力的国内企业，尤其是传感器、底盘电子、座舱电子和控制计算平台领域。

风险提示

国内企业国产化进度不及预期。
V2X相关支持政策落地不及预期。

图表与数据目录

图1：智能汽车投资逻辑
图2：特斯拉销量持续实现高增长
图3：北美2019年特斯拉与竞品销量对比
图4：辅助驾驶功能渗透率提升
图5：分价位AEB渗透率
图6：15万以下汽车销量占比
图7：合资车企LED车灯装配率提升
图8：自主品牌主力车型配备L2辅助驾驶
图9：智能驾驶控制逻辑
图10：特斯拉传感器方案
图11：Waymo传感器方案
图12：各个等级的渗透率预测
图13：市场空间测算
图14：智能驾驶控制逻辑
图15：主流传感器实物图
图16：摄像头布局情况
图17：摄像头渗透率
图18：市场空间需求
图19：毫米波雷达渗透率预测
图20：毫米波雷达市场空间
图21：摄像头视觉系统产业链
图22：Mobileye市占率
图23：摄像头模组竞争格局
图24：毫米波雷达竞争格局
图25：保隆科技TPMS放量历史
图26：汽车电控化升级是智能驾驶基础
图27：底盘电子产品市场需求
图28：刹车技术演进
图29：国内EPS市场份额
图30：ESC市场格局
图31：座舱电子复杂度提升
图32：座舱电子复杂度提升
图33：智能座舱产品渗透率预测
图34：智能座舱产品市场规模测算
图35：全球车载娱乐系统市场格局
图36：全球仪表市场格局
图37：德赛西威收入下滑
图38：德赛西威利润下滑
图39：德赛西威毛利率和利润率下降
图40：汽车电气架构由分布到集中
图41：zFAS域控制器的产品结构
图42：软件与控制器未来价值量提升
图43：车载计算平台系统架构
图44：V2X连接车与车、车与路、车与人
图45：C-V2X技术演进
图46：DSRC技术演进
图47：美国部署超过5315个RSUs
图48：凯迪拉克CTS V2X功能
图49：DSRC后装设备
图50：3GPP C-V2X标准研究进展
图51：主要城市交通路口数量
图52：公路里程数
图53：路侧投资及服务费用测算
图54：OBU空间测算（2025年）
图55：V2X产业链情况
图56：智能汽车产业

表格目录

表1：Model 3 与国内30万元豪华品牌燃油车型对比
表2：Autopilot演化版本及功能
表3：欧盟、美国、日本汽车安全政策梳理
表4：智能驾驶分等级情况
表5：特斯拉、Waymo、奥迪A8智能驾驶方案对比
表6：无人驾驶分等级核心部件价值预估
表7：分产品价值量及市场空间测算
表8：各种传感器优劣势分析
表9：摄像头安装位置及特点
表10：雷达安装位置及功能
表11：固态激光雷达
表12：摄像头系统国内主要公司情况
表13：毫米波雷达主要公司情况
表14：全球主要转向公司自动驾驶进程
表15：博世-大陆-天合方案对比

总结

智能汽车正处于市场和政策双轮驱动的关键阶段，未来将加速发展。国内企业在传感器、底盘电子、座舱电子和控制计算平台等领域具备突破机会，尤其在中低端车型渗透、成本控制、技术迭代和产业链整合方面。随着政策支持和技术进步，V2X将成为车联网发展的重要方向。报告重点推荐华域汽车和拓普集团，建议关注德赛西威、伯特利、保隆科技等公司，同时提醒关注国产化进度和V2X政策落地情况。

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