20230507-广发期货-纸浆期货周报_反弹_给出重新入场做空机会_18页_1mb

纸浆期货周报总结

本报告基于2023年5月7日发布的广发期货纸浆期货周报，作者何济生。

报告核心观点为纸浆期货估值偏高，存在较大下跌空间，预计价格可能跌破600美元/吨，建议逢高做空2309合约，终极目标价在4800元/吨以内。

主要驱动因素包括：全球漂针浆供应量同比上涨（因去年芬兰罢工减产），需求端欧美经济疲软；国内漂针浆进口量激增166%（一季度数据），叠加总需求增长缓慢，导致国内供应过剩；欧洲港口库存持续累库，验证供需矛盾恶化。

市场价格方面，美金报价从815美元/吨下降至720美元/吨，09合约贴水进口成本约5600元/吨；若美金报价继续下行，目标价进一步下探。当前市场情绪悲观，五一后反弹系短期修复，预计三季度整体趋势震荡寻底。

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