20230507-南华期货-南华生猪周报_现实与政策的来回_反弹做空仍有市场_14页_1mb

报告总结

报告标题: 南华期货研究院2023年5月7日生猪周报
分析师: 边舒扬 (Z0012647)、王一帆 (F03099649)

核心内容:

• 供应端: 出栏体重基本稳定，大体重猪出栏比例增加，整体生猪体重较重；二次育肥谨慎，规模较小；政策信号利好（如现货价格反弹），养殖户惜售压栏抗价心理上升，但仍需警惕供应端6-7月可能因冬季猪病影响出现小幅缩减。
• 需求端: 低价白条肉未显著刺激终端消费需求，白条市场低迷；屠宰企业冻品库容率处于历史高位，持续轮库，对价格的提振作用减弱；节后屠宰量下降，需求疲软。
• 偏空因素: 生猪自繁自养亏损扩大至每头300元；进口猪肉2023年3月进口量环比降幅62.5%，同比增幅112%，累计进口数据偏高；市场总体供应压力大，体重去化不彻底。
• 偏多因素: 生猪价格在节日后因政府收储政策（国家发改委启动第二批储备收储）而回升，缓解市场下跌压力；价格低于合理区间，政策干预起到稳定作用。
• 市场观点: 供需基本面保持未变，反弹是做空的机会；价格可能继续下跌，源于供应过剩和需求低迷；技术分析风险包括疫情和猪病变化。
• 策略: 推荐做空，由于供应端产能恢复上升期将持续，短期需求无法支撑价格反转。

关键风险: 疫情、猪病潜在影响；消费复苏缓慢，猪肉价格低迷；进口猪肉增加可能加剧国内供应宽松。