20220620-银河期货-原料负反馈_铁矿逢高做空_51页_6mb

铁矿石周报概要总结

核心内容

2022年6月17日至20日，铁矿石市场整体呈现下跌趋势，价格下跌，高低品价差收窄，进口利润扩张。铁矿供给端有所回升，但到港量回落，国内矿山开工维持稳定，总供给微增。需求端则因疫情反复、高温梅雨淡季及钢厂利润收缩，铁水产量增速放缓，钢材需求持续走弱。综合来看，铁矿市场呈现弱现实弱预期的格局，建议逢高做空。

主要观点

价格走势

• 青岛港PB粉价格为889元/吨，环比下降99元/吨。
• 普氏62%铁矿指数为129.5美元/吨，环比下降17.25美元/吨。
• PB粉与超特粉价差收窄至119元/吨，环比减少39元/吨。
• PB粉进口利润为33元/吨，环比增加50元/吨。

供应情况

• 全球发运总量回升，澳洲发运量增加552.2万吨，巴西发运量增加11.9万吨。
• 中国47港到港量为2093.8万吨，环比减少182.2万吨，澳矿到港量降至今年次低位。
• 国内矿山产能利用率小幅回落，部分区域因安全检查及利润空间收窄而减少产量。

需求情况

• 钢厂盈利率下降至42%，创今年新低。
• 铁水产量保持稳定，但钢厂利润收缩，部分企业出现减产检修。
• 钢材库存高位，成材需求疲软，对原料端形成负反馈。

库存情况

• 45港进口铁矿库存为12665.26万吨，环比减少180.07万吨。
• 港口疏港量下降，库存降幅收窄。
• 沿江地区港口库存止降为增，华北与东北库存降幅较大。

关键信息

供应与发运

• 澳洲发运量回升明显，主要因天气好转。
• 巴西发运量小幅增加，检修结束。
• 中国到港量下降，澳矿到港量降至低位。

需求与钢厂利润

• 钢厂利润收缩，部分地区吨钢利润亏损。
• 铁水产量持稳，但增速放缓。
• 钢厂采购行为趋于谨慎，投机需求减弱。

库存与港口动态

• 港口库存下降，但降幅收窄。
• 疏港量持续回落，到港量维持低位。
• 沿江港口库存止降为增，华北与东北库存下降显著。

市场展望

后期观点

• 短期铁矿市场弱现实弱预期，建议逢高做空。
• 弱现实直接原因包括疫情反复、高温梅雨淡季、钢材需求走弱及钢厂利润收缩。
• 弱预期包括全球加息潮、下半年粗钢政策预期、海外经济收缩预期等。

估值与基差

• PB粉基差为136元/吨，超特粉基差为160元/吨。
• 期货跌幅超现货，09合约基差走扩。

总结

铁矿石市场在短期内面临弱现实与弱预期的双重压力，价格持续下跌。供给端有所回升，但需求端因钢厂利润收缩与钢材库存高位而走弱，形成负反馈。随着全球发运回升与到港量逐步改善，铁矿供需格局或逐步宽松，但市场整体仍偏弱。建议投资者在价格高位时逢高做空，关注宏观经济政策与海外经济形势变化对需求的压制效应。