20260119-国贸期货-_纸浆周报（SP）_纸浆跌破支撑位_考虑逢高做空_25页_1mb

纸浆周报 (SP) 总结

核心内容概述

本报告为国贸期货农产品研究中心于2026年1月19日发布的纸浆周报，重点分析了纸浆期货及现货市场走势，结合供需基本面、库存变化和投资策略，提出当前市场环境下的交易建议。

主要观点及策略

• 市场趋势：纸浆期货价格跌破震荡区间，短期偏空。
• 投资建议：在纸浆价格跌破支撑位后，可考虑逢高做空。
• 交易策略：
  • 单边策略：偏空。
  • 套利策略：关注海外浆厂库存情况及国内成品纸价格变化。

市场数据概览

期货价格

现货价格

外盘报价

进口量

库存情况

• 中国港口库存：截至2026年1月15日，主流港口样本库存为201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比上涨0.3%。
• 交割库库存：截至2025年12月，交割库库存为10.45万吨，较上期上涨4.3%。
• 海外库存：世界20国商品浆厂库存可用天数稳定，针叶浆库存天数为49天，阔叶浆库存天数为45天。

下游需求

• 价格走势：

  • 生活用纸价格小幅上涨，铜版纸价格下跌，双胶纸和白卡纸价格稳定。

• 产量数据：

  • 2025年12月，双胶纸产量86.74万吨，环比上涨9.7%，同比上涨15.8%。
  • 铜版纸产量40.92万吨，环比上涨4.3%，同比上涨21.1%。
  • 生活用纸产量85.86万吨，环比上涨3%，同比上涨10.2%。
  • 白卡纸产量112.5万吨，环比上涨4.4%，同比上涨30.4%。

• 库存数据：

  • 双胶纸库存195.1万吨，周环比上涨0.22%。
  • 铜版纸库存127.8万吨，月环比下降1.1%。
  • 生活用纸库存34.62万吨，月环比下降7.3%。
  • 白卡纸库存228.6万吨，月环比上涨4.2%。

基差与价差

• 基差情况：
  • 山东银星基差为38元/吨，较上周上涨38元/吨。
  • 山东金鱼基差为-712元/吨，较上周上涨138元/吨。
• 价差情况：
  • 1-5月差为-38元/吨，较上周上涨22元/吨。
  • 5-9月差为-38元/吨，较上周上涨22元/吨。
  • 针阔价差为750元/吨，较上周下降100元/吨。

供需基本面分析

• 供给端：1月外盘针叶浆价格上涨10美元/吨，阔叶浆上涨20美元/吨，本色浆持平，整体供给偏强。
• 需求端：生活用纸需求小幅上涨，铜版纸需求下降，双胶纸和白卡纸需求稳定，整体需求中性。
• 库存走势：中国港口库存继续累库，海外库存基本稳定。

观点评价体系

风险提示

• 期货市场具有潜在风险，交易者需谨慎对待。
• 本报告仅作参考，不构成交易建议。

分析师介绍

• 杨璐琳：国贸期货研究院院长助理，农产品首席分析师，厦门大学经济学硕士，专注于饲料原料及养殖行业研究。
• 王新博：国贸期货农产品研究助理，上海财经大学金融学硕士，致力于林浆纸期货品种研究，擅长基本面分析。

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，不保证其准确性与完整性。
• 本报告不构成任何交易建议，交易者需自主决策并承担后果。
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