20221213-国投安信期货-棉花棉纱周报_下游需求略有好转_中期预期向好_17页_6mb

下游需求略有好转，中期预期向好

核心内容概述

本报告分析了2022年12月国内与国际棉花及棉纱市场行情，结合期货、现货、库存、出口、开机率等数据，对棉花及棉纱的中期走势进行了展望。

主要观点

• 国内棉市：郑棉震荡偏强，现货价格稳中偏强，期货表现更强势，基差缩窄。随着国内防疫政策的放开，需求和生产环比好转，但纺企采购仍偏谨慎，棉纱库存下降，价格小幅上调，市场信心有所恢复。
• 国际棉市：美棉表现偏弱，主要受中国防疫政策放开影响，导致内外需求预期分化。美农11月供需报告偏空，全球产量与消费下调，但出口装运量有所回升，尤其对中国的出口增加。
• 中期展望：国内需求有望逐步恢复，操作上建议多单继续持有，谨慎者可观望。国际方面，美棉短期偏弱，但新年度合约表现较强，全球棉纺消费仍偏弱。

关键信息

一、国内棉市情况

• 郑棉主力合约震荡偏强，期货表现优于现货。
• 棉纱库存走低，价格小幅上调，下游需求有所改善。
• 纺企开机率环比大幅提高，市场信心有所恢复。
• 新疆地区皮棉累计加工量327.63万吨，同比减幅20.65%；累计检验量147.92万吨，同比降58%。
• 国内仓单数量不断增加，但同比仍处于低位。

二、国际棉市情况

• 美陆地棉当周检验量221.39万吨，占年产量预估值的73.17%。
• 2022/23年度美陆地棉周度签约0.74万吨，其中中国0.25万吨；2023/24年度签约0.6万吨，同比增45.54%。
• 美棉出口装运量周增1%，中国为主要买家。
• 巴西11月棉花出口量强劲，同比增长超60%，中国占比35%。

三、全球棉纺需求情况

• 越南、印度、巴基斯坦、孟加拉等国开机率处于多年低位，全球棉纺消费仍偏弱。
• 国内防疫政策放开后，需求环比改善，但短期仍有压力。

四、棉花和棉纱进口及内外价差

• 进口棉价在16700-16800元/吨附近，国内现货价格在14000-15000元/吨。
• 国内棉花价格指数（328）小幅上涨，棉纱价格指数略有下降。

五、操作建议

• 棉花：★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 棉纱：★★（趋势性上涨，具备投资机会）

数据图表说明

• 图1：郑棉主力合约收盘价
• 图2：CF2301-2305及CF2305-2309合约走势
• 图3：中国棉花价格指数与棉纱价差（5年）
• 图4：中国棉花价格指数与内外价差
• 图5：中国纱线价格指数与内外价差
• 图6：郑棉仓单与有效预报
• 图7：郑棉仓单与季节性对比
• 图8：ICE棉花商业净多持仓
• 图9：ICE棉花基金净多持仓
• 图10：ICE棉花未点价买单量
• 图11：ICE棉花未点价卖单量
• 图12：美棉种植进度
• 图13：美棉优良率
• 图14：美棉结絮率
• 图15：美棉吐絮率
• 图16：美棉现蓄率
• 图17：美棉收获进度
• 图18：美棉净签约量
• 图19：美棉对中国周度签约数据
• 图20：美棉当周装船量
• 图21：美棉装运率
• 图22：美棉装运率：中国
• 图23：新年度陆地棉累计签约量
• 图24：全国棉花累计检验量（5年）
• 图25：新疆棉销售进度
• 图26：纺企棉花库存
• 图27：纯棉纱厂负荷
• 图28：纺企棉纱库存
• 图29：织厂棉纱库存
• 图30：全棉坯布负荷
• 图31：织厂（全棉）坯布库存
• 图32：纺服内需表现
• 图33：社会消费品零售总额当月同比
• 图34：纺服出口表现
• 图35：出口金额：服装及衣着附件
• 图36：出口金额：纺织纱线、织物及制品

操作评级

• 棉花：★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 棉纱：★★（趋势性上涨，具备投资机会）

免责声明

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