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棉花期货早报总结 - 2022年12月13日

核心内容

市场概况

• 基本面：11月中国纺织品服装出口同比下降14.9%，USDA 12月报告略偏空。2022年10月中国棉花进口13万吨，环比增加4万吨，全年累计进口159万吨，同比减少17%。
• 供需预测：2022/23年度中国预计产量603万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存748万吨。
• 市场情绪：疫情防控政策开放，市场情绪回暖，棉花主力合约05预计继续震荡上行，后市仍有进一步上涨空间。

技术面分析

• 基差：现货3128b全国均价14959元/吨，基差1070元/吨，升水期货，偏多。
• 盘面走势：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗，偏空。

主要观点

有利因素

• 外盘走势：外盘相对偏强，全球疫情缓解，消费预期提升。
• 市场情绪：疫情防控政策开放，市场情绪回暖，支撑价格上涨。

不利因素

• 国内销售疲软：疆棉销售表现不佳，轧花厂资金紧张。
• 库存偏大：国内棉花库存较大，对价格形成一定压力。

关键信息

中国棉花供需平衡表（2022/23年度）

全球棉花产销预测（2022/23年度）

产量

消费

进口

出口

期末库存

市场分析

中国棉花市场

• 期末库存：2022/23年度预计为748万吨。
• 价格走势：国内棉花3128B均价为15000-17000元/吨，Cotlook A指数为90-120美分/磅。
• 供应情况：产量略增，进口量稳定，消费量下降，库存增加。

全球棉花市场

• 库存消费比：全球库存消费比为71.43%，中国库存消费比为97.09%。
• 价差走势：外盘走势偏强，全球疫情缓解，消费预期提升，对棉花价格形成支撑。
• 进口成本：国内外棉价走势存在差异，需关注进口成本对国内价格的影响。

交易建议

• 操作策略：建议在盘中短线回落时接多，关注05合约的上涨空间。
• 风险提示：国内销售疲软和库存偏大可能对价格形成压力，需谨慎操作。

附图说明

• 基差走势：郑棉主力与全国三级皮棉现货均价价差走势。
• 价差走势：郑州棉花与N9月连续合约价差。
• 进口成本：国内外棉价走势对比。
• 仓单情况：郑州棉花仓单日报。
• 商业库存：皮棉周转库存和工业库存。

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