20230206-国投安信期货-棉花棉纱周报_节后下游陆续复工_关注需求落地的情况_17页_6mb

棉花棉纱周报总结

核心内容概述

本报告分析了节后国内与国际棉花及棉纱市场的走势，关注需求恢复情况，同时评估了供需关系、价格走势及市场操作建议。整体来看，国内棉花市场在节后有所回暖，但需求恢复仍需观察；国际棉市则受制于需求疲软和印度产量不确定性，走势偏震荡。

主要观点

• 国内棉市：节后郑棉冲高回落，市场整体偏谨慎。棉花现货成交逐步好转，但纺企采购仍一般，低价资源更受欢迎。下游订单以节前为主，开机率快速回升，库存处于低位。棉花供给充足，但消费担忧压制价格。
• 国际棉市：美棉走势震荡，出口数据有所好转，但同比仍偏弱。中国对美棉的购买大幅改善，但全球棉纺需求仍偏弱。印度棉花上市量偏慢，产量预期下调，成为供给端最大不确定性。
• 需求恢复：下游棉纺需求仍在逐步恢复，但整体仍处于低位。棉花和棉纱库存双低，后续补库力度取决于需求落地情况。
• 价差与操作建议：5-9价差偏小，不利于仓单移仓。短期郑棉维持震荡偏强观点，操作上建议多单谨慎持有或逢大幅回调介入。棉纱市场同样表现偏强，操作建议为多单谨慎持有。

关键信息

国内棉市表现

• 郑棉冲高回落，05合约最高触及15275。
• 现货成交逐步好转，但纺企采购仍一般，低价资源更受欢迎。
• 下游开机率迅速回升，库存处于低位。
• 棉花供给充足，但消费担忧压制价格。

国际棉市表现

• 美棉周度签约和出口数据好转，但同比仍偏弱。
• 中国对美棉的购买大幅好转，但全球棉纺需求仍偏弱。
• 印度棉花上市量偏慢，产量预期下调，成为主要不确定性。
• 巴西种植进度过半，同比有所下降。

仓单与持仓

• 截至2月3日，一号棉注册仓单8177张，预报仓单2038张，合计10215张，折42.903万吨。
• 仓单同比偏少，未点价合约减持，显示市场观望情绪。

下游开机与库存

• 截至2月3日，纺企棉花库存21.5天，环比增加2.5天；开机率55.5%，环比增加16.5个百分点。
• 棉纱库存10.1天，环比减少0.2天；织厂棉纱库存12.8天，环比增加0.3天。
• 织厂开机率52.4%，环比增加28.3个百分点。

价差与进口

• 棉花内外价差继续缩窄，棉纱内外价差同样缩窄。
• 国内需求恢复带动花纱价格上涨，进口数据表现一般。

操作评级

• 棉花：★★
• 棉纱：★★

结论与展望

国内棉花市场供给充足，需求逐步恢复，但市场仍偏谨慎。国际棉市需求疲软，印度产量成为关键变量，美棉走势震荡。短期来看，郑棉维持震荡偏强观点，棉纱同样偏强。需持续关注下游订单恢复情况和补库力度，以判断后续市场走势。