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纯棉纱库存略有降低，短期需求仍难有大幅改善

核心内容概述

本报告分析了2024年7月国内与国际棉花及棉纱市场的情况，重点围绕库存、价格、出口及天气等因素展开。整体来看，国内棉市维持低位震荡，短期需求改善有限，而国际棉市同样面临压力，美棉签约和装运量下降，但市场仍对滑准税和天气变化保持关注。出口数据表现尚可，但面临其他市场的竞争压力。下游需求端有所好转，但幅度有限，操作上建议观望。

主要观点

国内棉市

• 价格走势：郑棉上周维持低位震荡，价格略有偏强，但短期波动空间有限。
• 库存情况：纺企的棉纱库存有所去化，但幅度有限，持续性尚不明确。
• 出口表现：2024年6月我国纺织服装出口274亿美元，同比增长2.3%，环比增长4.8%。其中纺织品出口增长6.6%，服装出口下降0.9%。
• 进口数据：棉花进口环比回落，但同比仍偏高，2024年6月进口16万吨，同比增8万吨；23/24年度累计进口291万吨，同比增177万吨。
• 仓单信息：截至7月19日，一号棉注册仓单12227张，预报仓单577张，合计12804张，折53.78万吨。新疆棉仓单占比较高，达11129张。
• 操作建议：郑棉或重回震荡走势，操作上建议暂时观望；期权方面，可考虑卖出深度虚值看涨期权。

国际棉市

• 美棉情况：美棉周度签约和装运量下降，中国和越南为主要买家。23/24年度累计签约量超过预测出口量，但装运率仍较低。
• 天气影响：美棉干旱比例较低，全美约16%的植棉区受旱情困扰，但影响有限。
• 种植与收获：巴西棉花收割进度加快，印度种植面积高于去年同期，但市场预期最终种植面积将减少5-10%。
• 价格趋势：美棉价格在美农7月供需报告后维持低位震荡，关注后续天气和供需变化。

关键信息汇总

国内出口数据

2024年1-6月累计出口数据

国内库存与需求

• 纺企棉花库存：27.1天，环比减少0.4天。
• 纺企开机率：47.5%，环比减少0.3个百分点。
• 棉纱库存：33.4天，环比减少1.5天。
• 织厂棉纱库存：7.5天，环比增加0.8天。
• 坯布库存：34.9天，环比减少0.5天。

操作评级

市场展望

• 国内：短期需求改善有限，郑棉或维持震荡走势，关注滑准税发放及新疆天气。
• 国际：美棉需求疲软，但全球市场仍对中国的出口构成压力，短期或维持低位震荡。

数据来源与图表说明

• 图表1：棉花主力合约收盘价（CF2301-2305、CF2405-2409）及基差走势。
• 图表2：郑棉仓单与有效预报数据，以及季节性对比。
• 图表3：美棉签约与装运量、优良率、现蕾率、结絮率、吐絮率、收获进度等。
• 图表4：越南、印度、巴基斯坦、孟加拉的开机率及出口数据。
• 图表5：美国、欧盟、日本的纺服进口情况。
• 图表6：国内棉花检验量与销售进度。
• 图表7：棉花与棉纱进口数据及内外价差。
• 图表8：下游库存与开机率变化。

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