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黑色金属日报总结（2022年10月25日）

核心内容概览

本日报主要分析了钢铁、焦炭和铁矿等黑色金属品种的市场走势，结合现货价格、交易策略及重要资讯，对近期市场行情进行了综合判断。

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一、钢材市场分析

主要观点

• 铁水产量：钢联数据显示，上期247家钢厂日均铁水产量为238.05万吨，环比下降2.1万吨，预计本周铁水产量将继续小幅减少。
• 利润状况：高炉基本全线亏损，而电炉在华东和华南地区仍保持盈利。
• 需求端：基建力度边际走弱，混凝土发运量下滑，建材成交和30城商品房成交再度回落，表需虽同比正增长，但与19/20年相比下降约20%。
• 库存端：钢厂库存累积幅度低于节前预期，钢材端矛盾不明显。
• 价格走势：本周钢价预计继续弱势震荡，若有利好消息刺激，或出现小幅反弹。

交易策略

• 单边策略：空单建议逢低止盈。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：螺纹2301-3830入场累沽策略建议继续持有。

现货价格

• 上海中天螺纹：3850元（-10）
• 北京敬业螺纹：3850元（-20）
• 上海本钢热卷：3810元（-）
• 天津河钢热卷：3810元（-10）

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二、焦炭市场分析

主要观点

• 价格走势：昨晚煤焦低开高走，个别钢厂首轮焦炭采购价下调100元/吨，但尚未落实，主流钢焦企业价格稳定。
• 市场因素：
  • 疫情多地散点爆发，钢材需求受限。
  • 长流程厂亏损叠加环保因素，盘面预期铁水见顶，煤焦刚需回落。
  • 高煤价引发政府关注，市场担忧重走去年10月逻辑。
  • 焦化产能过剩，焦煤利润处于高位。
  • 蒙煤通关维持高位，进口焦煤仍有期待。
• 后期展望：本周盘面煤焦自身矛盾不大，跟随成材波动，整体区间震荡，等待现货降价。需关注国内外宏观政策及煤炭运输情况。

现货价格

• 日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库。
• 准一级焦平仓价2760元，测算焦炭仓单2967-3002元/吨。
• 唐山蒙古现货主焦2382元，单一蒙煤仓单2382元左右。

重要资讯

1. 房地产开发投资同比下降8.0%，商品房销售面积同比下降22.2%。
2. 9月原煤产量同比增长12.3%，1-9月累计增长11.2%。
3. 前三季度GDP同比增长3.0%，增速较上半年加快0.5个百分点。

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三、铁矿市场分析

主要观点

• 价格走势：夜盘铁矿价格震荡，近期影响价格的主要因素未变。
• 市场因素：
  • 需求端悲观预期持续，地产新开工仍处于低位，市场预期四季度难有改善。
  • 铁水产量基本处于近期高点，后期有较快回落风险，铁矿价格提前交易该预期。
• 后市展望：由于市场难以再次交易终端需求悲观预期，黑色市场价格难以进入下跌通道。铁矿期限结构显示主力合约强于基差，远月贴水，部分交易悲观预期，预计价格有望企稳回升。

交易策略

• 建议逢低做多铁矿01。
• 跨期套利建议以1/5正套为主。

相关价格

• 10月24日Mysteel进口铁精粉与球团价格：
  • 65%精粉：99.65美元/干吨
  • 66%精粉：104.35美元/干吨
  • 63%球团：101.4美元/干吨
  • 65%球团：122.15美元/干吨

重要资讯

1. 9月狭义乘用车零售量192.3万辆，同比增长21.5%，环比增长2.8%，环比增速低于往年。
2. 10月24日，全国主港铁矿石成交62.00万吨，环比减少0.8%；237家主流贸易商建材成交17.10万吨，环比减少2.2%。
3. 上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2511.6万吨，环比增加39.7万吨，其中澳洲发运量1817.3万吨，环比增加24.6万吨；巴西发运量694.2万吨，环比增加15.0万吨。

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四、免责声明与作者信息

• 作者：尉俊毅，银河期货研究员，期货从业证号：F03104825，投资者咨询从业证号：Z0018233。
• 联系方式：021-65789253，weijunyi_qh@chinastock.com.cn。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成入市依据。银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。客户应独立判断，不依赖本报告进行投资决策。

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五、总结

整体来看，黑色金属市场在10月25日呈现弱势震荡格局，钢材与焦炭受需求疲软及政策影响，价格承压；铁矿则因部分预期提前交易，存在企稳回升可能。市场需关注房地产数据、疫情形势、政策导向及煤炭供应变化等关键因素。