20221025-中国银河-每日晨报_11页_484kb

每日晨报总结 - 2022年10月25日

核心内容概述

本日晨报汇总了当前国内外市场动态、行业分析及投资建议，内容涵盖股市、债市、宏观经济、特定行业（如建材、汽车、轻工等）以及个股（如东微半导）的表现与展望。整体市场环境复杂，政策导向明确，结构性机会显现，但风险因素仍需警惕。

---

主要观点与关键信息

一、全球与国内市场动态

• 欧美股市普涨，中概股大跌：受国际环境影响，欧美股市上涨，而中概股如拼多多跌幅超过24%，显示市场对中概股信心不足。
• 美国与欧元区PMI数据不佳：美国10月制造业PMI初值为49.9，低于预期；欧元区制造业PMI初值为46.6，创2020年6月以来新低，显示全球经济面临下行压力。
• 中国三季度GDP增长3.9%：经济数据体现一定韧性，但受疫情与外部环境影响，仍存在下行压力。
• A股市场估值处于低位：主要指数估值处于历史较低水平，部分行业如电子、食品饮料、医药生物等估值被低估，市场“磨底”信号明显。
• 政策积极信号：二十大闭幕后，科技创新、信息安全、高端制造等领域迎来发展机遇，国产替代和信创成为重点方向。

---

二、行业分析与投资建议

1. 建材行业

• 发展方向：绿色低碳与智能制造成为行业重点。
• 细分领域：
  • 水泥：价格小幅上涨，南方市场需求环比提升，建议关注区域龙头企业。
  • 玻璃：价格小幅上涨，但下游需求疲软，建议关注高端产品占比提升的公司。
  • 玻璃纤维：粗纱价格上涨，电子纱趋稳，行业仍有较大发展空间，推荐中国巨石等龙头企业。
  • 消费建材：受地产不景气影响，市场需求走弱，但政策支持下有望改善，推荐东方雨虹、伟星新材等。

2. 汽车行业

• 销量表现：10月前两周销量平淡，受高基数和疫情管控影响，但年末有望逐步发力。
• 板块表现：本周汽车板块下跌2.42%，整体表现偏弱。
• 投资建议：
  • 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车等。
  • 智能化零部件推荐华域汽车、德赛西威、均胜电子等。
  • 新能源零部件推荐法拉电子、拓普集团等。
• 风险提示：销量不及预期、零部件短缺、原材料涨价等。

3. 轻工行业

• 社零数据：1-9月社会消费品零售总额同比增长0.7%，9月增速略有承压。
• 细分领域：
  • 家居：龙头公司估值吸引力凸显，建议关注欧派、顾家、索菲亚等。
  • 金银珠宝：消费增速放缓，但龙头企业逆势扩张，建议关注老凤祥、周大生等。
  • 烟酒包装：短期承压，但长期有望受益于纸包装需求增长，推荐裕同科技。
  • 文化办公用品：市场延续修复，晨光股份表现突出，建议关注其成长性。

---

三、市场策略与固收观点

• A股结构性机会：
  • 国产替代科技创新：电子、计算机、通信等领域，聚焦“卡脖子”技术突破。
  • 消费板块：食品饮料、生物医药等，受益于消费升级与政策支持。
  • 上游能源与化工：受益于全球能源紧张与国内政策支持。
  • 非银金融与平台经济：结构性机会显著，关注证券板块及平台经济。
  • 信息安全与信创领域：政策导向明确，行业前景广阔。
• 固收观点：
  • 债市仍优：尽管经济韧性显现，但外围衰退风险加大，债市仍是相对安全资产。
  • 建议增配美长债：美元指数走强，美债收益率曲线倒挂，市场风险偏好较低，现金为最优选择。
  • 关注美联储政策变化：若政策预期边际改善，全球市场风险偏好有望回暖，股市或有阶段性机会。

---

四、其他市场与政策动态

• 日本干预汇率：美元兑日元一度跌破150关口，但利差交易仍对日元构成贬值压力。
• 英国金融风险降低：苏纳克有望成为新任首相，可能带来政策利好。
• 人民币贬值压力：受美元强势影响，人民币仍面临贬值风险，但幅度在主要货币间居中。
• 锂资源稀缺性凸显：锂精矿拍卖价格创新高，显示资源紧张，建议关注锂资源相关企业如赣锋锂业、天齐锂业等。

---

五、个股分析：东微半导（688261）

• 业绩表现：2022年前三季度营收7.90亿元，同比增长41.29%，净利润2.00亿元，同比增长115.62%。
• 产品结构：高压超级结MOSFET占比最高，TGBT产品增长显著，具备优异性能。
• 产能与布局：公司与晶圆厂合作良好，SiC功率芯片布局全面，具备多项专利。
• 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为11.77亿元、16.53亿元、21.77亿元，净利润分别为2.75亿元、3.93亿元、5.31亿元，PE逐步下降，维持“推荐”评级。

---

六、风险提示

• 国际环境：地缘政治、中美贸易摩擦、全球滞胀风险。
• 疫情不确定性：可能对消费与生产造成冲击。
• 市场波动：A股市场预期敏感，易受政策与外部环境影响。
• 行业风险：原材料价格波动、下游需求不及预期、产能扩张超预期等。

---

七、分析师信息

• 策略分析师：丁文
  联系方式：dingwen@chinastock.com.cn，电话：010-80927606

• 其他分析师：杨超、刘丹、许冬石、王婷、石金漫、杨策、陈柏儒、高峰、王子路等，分别对不同板块进行分析。

---

八、评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，依据行业指数相对于基准指数的预期回报。
• 公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，依据公司股价相对于分析师覆盖股票的预期回报。

---

九、免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。