20230219-银河期货-煤焦供需双增_短期跟随成材波动_36页_1mb

报告摘要

煤焦供需双增短期跟随成材波动

核心内容

本报告分析了2023年2月19日煤焦市场供需情况，指出短期煤焦价格在利空情绪释放后出现反弹，主要受到动力煤企稳、蒙煤通关量提升、澳煤政策变化以及成材需求好转的影响。尽管煤焦供需双增，但目前市场尚未出现明显矛盾，黑色系商品后期仍需关注动力煤、成材基本面及政策、宏观情绪等因素。建议投资者短期观望为主。

主要观点

价格走势：焦炭和焦煤价格在产地和港口均保持稳定，焦炭价格为2460元/吨，焦煤价格在山西中硫主焦仓单为2135元/吨，沙河驿蒙5煤仓单为2034元/吨。
供给情况：
- 焦煤：煤矿产量恢复，样本煤矿产能利用率达90.02%（+1.25），蒙煤通关量提升，预计对市场供应有积极影响。海外资源价格高位运行，澳煤报价高涨，后期需关注进口政策变化。
- 焦炭：焦企利润修复，提产增多，但整体开工率维持稳定，钢联吨焦盈利7元（+73），钢联230家焦企开工率74.9%（-0.1）。
需求情况：
- 铁水产量为228.66万吨（+1.62），钢厂盈利率为38.53%（+4.33），螺纹钢表需为136万吨（+53），显示成材需求有所好转。
库存情况：
- 焦煤库存：上游煤矿库存继续累积，下游焦企及中间商按需少量采购，部分煤矿出货不畅，库存增加。全样本焦企原料煤库存为7.96天（-0.31），钢联焦煤总库为2680.3万吨（-22.7）。
- 焦炭库存：钢厂原料库存持续加高，控制到货意愿，焦企库存累积，钢厂到货持续好转，多数厂内库存增至中高位。汾渭钢企焦炭库存为12.42天（+0.25），钢联焦炭总库为977.8万吨（+4.1）。
市场情绪：
- 焦炭和焦煤市场情绪指数显示，企业情绪较为谨慎，关注市场风险，按需采购。
短期建议：
- 单边、套利及期权策略均建议观望，等待市场进一步明朗。

关键信息

供需分析

焦煤供给：
- 产地煤矿产量恢复，产能利用率提升。
- 蒙煤通关量增加，预计对市场供应有积极影响。
- 海外资源价格高位运行，澳煤报价高涨，政策变化值得关注。
焦炭供给：
- 焦企开工率稳定，利润修复带动提产。
- 钢联数据显示焦企开工率小幅下降，但吨焦盈利提升。
煤焦刚需：
- 铁水产量增加，显示钢厂对焦炭需求上升。
- 螺纹钢表需增加，显示成材需求改善。