20230219-南华期货-焦煤焦炭产业周报_短期跟随成材走势_27页_1mb

南华期货焦煤焦炭产业周报总结

核心内容

本周焦煤与焦炭市场表现受到终端成材需求回暖及补库预期支撑，整体情绪有所改善。然而，现货市场仍偏弱，主要由于动力煤价格影响及蒙煤通关情况。短期内，焦煤与焦炭价格走势将跟随成材，市场关注焦点集中在独立焦化增产、钢焦采购价格博弈、策克口岸通关情况、海外焦煤价格、焦化厂与钢厂利润以及成材表需等方面。

主要观点

• 焦煤：

  • 本周焦煤价格整体上涨，但现货市场表现偏弱。
  • 煤矿与洗煤厂复产较快，产量季节性上行。
  • 蒙煤通关量维持在900-1000车左右，但澳煤进口利润偏低，发运暂未起量。
  • 独立焦化企业与钢厂焦化厂库存可用天数已接近2022年最低位，补库预期较强。
  • 焦煤总库存下降，但上游库存增加，钢厂焦化厂去库。
  • 基差方面，蒙5精煤测算基差为负，而蒙3精煤基差为正。
  • 焦煤05-09月间价差上涨，反映市场对远期供应的担忧。

• 焦炭：

  • 本周焦炭价格稳步上涨，但现货市场成交偏弱。
  • 独立焦化企业与钢厂焦化厂日均产量均高于去年同期。
  • 焦炭总库存微增，港口库存上升，贸易商有集港投机行为。
  • 高炉开工率及产能利用率上升，铁水产量继续增长，带动焦炭需求。
  • 焦炭05-09月间价差上涨，反映市场对远期供应的担忧。
  • 基差方面，焦炭2305基差为35，市场对提降博弈较为乐观。

关键信息

价格与估值

• 焦煤2305：1897元/吨（周涨57）
• 焦煤2309：1762元/吨（周涨21）
• 焦炭2305：2832元/吨（周涨95）
• 焦炭2309：2704元/吨（周涨78）

供应数据

• 精煤日均产量：62.78万吨（周增4.46%）
• 洗煤厂开工率：77.31%（周增6.53%）
• 独立焦化企业日均产量：66.71万吨（周增0.36%）
• 钢厂样本焦化厂日均产量：47.41万吨（周增0.53%）

库存数据

• 焦煤港口库存：112.74万吨（周减3.40%）
• 独立焦化企业库存：958.88万吨（周减1.28%）
• 247家钢厂样本焦化厂库存：822.96万吨（周增0.52%）
• 焦炭港口库存：163.60万吨（周增6.86%）
• 焦炭独立焦企库存：122.46万吨（周减2.24%）
• 焦炭钢厂库存：650.16万吨（周减0.23%）

利润与成本

• 独立焦化企业吨焦平均利润：7元/吨（周增96）
• 钢厂焦化厂利润：中性，受焦煤下跌带动利润转好
• 澳煤进口利润：-853元/吨（周降53）

风险提示

• 煤矿安全检查
• 蒙煤通关情况
• 钢厂铁水产量
• 焦化厂复产情况
• 澳煤进口利润
• 焦炭第三轮提降
• 成材需求预期证伪

下周关注重点

• 独立焦化增产情况
• 钢焦采购价格博弈
• 策克口岸通关情况
• 海外焦煤价格
• 焦化厂与钢厂利润
• 成材表需的持续性

策略跟踪

• 焦煤：观望
• 焦炭：观望
• 焦炭-焦煤：观望

数据频率与来源

• 数据来源：钢联、南华研究
• 数据频率：周、月、日

总结

短期内，焦煤与焦炭市场受终端成材需求回暖和补库预期支撑，价格走势偏强。供应端复产较快，但澳煤进口利润偏低，发运尚未起量。库存方面，焦煤与焦炭总库存下降，但上游库存增加，下游去库。基差和利润估值整体中性，市场关注焦点在于成材需求的持续性及终端补库情况。整体来看，焦煤与焦炭供需双增，短期内支撑现货价格，但需警惕地产端需求拖累及补库不及预期的风险。