20210718-山西证券-光伏行业周报_碳交易市场顺利启动__上半年户用装机高增_10页_1mb

光伏行业周报（20210712-20210718）总结

核心内容

本周光伏行业整体表现优于市场，Wind光伏指数上涨3.59%，在申万一级行业中排名靠前。行业估值处于中上游水平，光伏行业PE(TTM)为53.61，电气设备行业市盈率为49.21。部分个股表现突出，双良节能涨幅达30.52%，而科华数据跌幅达-12.27%。

主要观点

• 市场表现：光伏行业本周涨幅显著，表现优于多数申万一级行业，其中双良节能涨幅领先，科华数据跌幅最大。
• 估值情况：光伏行业市盈率处于中上游，显示市场对其未来增长预期较高。
• 产业链价格：硅料价格基本持平，硅片价格略有下降，电池片价格持续下行，组件价格分化明显，一线厂商价格稳定，二线厂商价格偏低。
• 政策推动：国家能源集团推进整县分布式光伏开发，计划到2022年开发不少于500个县；陕西省启动风光项目申报，建设规模为600万千瓦。
• 碳交易启动：全国碳交易市场正式上线，首笔交易价格为52.78元/吨，折合4分/度，预计对新能源装机需求产生积极影响。
• 投资建议：看好垂直一体化组件龙头（如隆基股份、晶澳科技）和具备组串式及储能优势的逆变器企业（如阳光电源、锦浪科技），认为其将受益于行业整合和海外市场拓展。

关键信息

本周行情回顾

• 行业整体表现：Wind光伏指数上涨3.59%，超过25个申万一级行业。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：双良节能（30.52%）、中信博（23.28%）、清源股份（21.51%）、科士达（21.35%）、上机数控（20.30%）。
  • 跌幅前五：科华数据（-12.27%）、高测股份（-11.95%）、中利集团（-11.35%）、海优新材（-9.29%）、珈伟新能（-9.27%）。
• 估值情况：光伏行业PE(TTM)为53.61，高于电气设备行业市盈率49.21。

产业链价格跟踪

• 硅料价格：长单和散单价格基本持平，主流价格为205-215元/公斤。
• 硅片价格：主流价格为1.7-1.8元/片，多晶硅片价格持续下跌。
• 电池片价格：M6规格电池片价格降至每瓦0.97-0.98元，大尺寸电池片价格为每瓦0.98-1元，多晶电池片价格为每片3.1-3.3元。
• 组件价格：一线垂直整合大厂组件价格稳定在每瓦1.77-1.79元，二线厂商价格偏低，海外组件价格相对稳定。

行业动态

• 国家能源集团：计划到2022年底开发不少于500个县的屋顶分布式光伏项目。
• 陕西省风光项目申报：建设规模为600万千瓦，通过竞争性配置确定保障性并网项目。
• 全国碳交易启动：首笔交易价格为52.78元/吨，预计对新能源项目收益产生积极影响。

投资建议

1. 垂直一体化组件龙头：关注隆基股份、晶澳科技，受益于多晶硅及光伏玻璃价格下行带来的利润释放。
2. 逆变器龙头企业：关注阳光电源、锦浪科技，具备组串式及储能领域优势，受益于分布式光伏占比提升和海外市场拓展。

风险提示

• 新能源消纳不及预期；
• 新增装机量不及预期；
• 国外经济恢复不及预期；
• “十四五”新能源规划落地不及预期。

附录

• 分析师：平海庆，执业登记编码：S0760511010003，联系方式：010-83496341，邮箱：pinghaiqing@sxzq.com。
• 研究助理：潘海涛，联系方式：010-83496305，邮箱：panhaitao@sxzq.com。
• 山西证券研究所：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981；北京中海国际中心七层，电话：010-83496336。
• 公司网址：http://www.i618.com.cn