20210822-山西证券-光伏行业周报_户用装机持续旺盛_安徽公布保障规模_10页_1mb

光伏行业周报总结（20210816-20210822）

核心内容

本周光伏行业整体表现偏弱，Wind光伏指数下跌3.35%，跑赢电气设备行业（-3.66%），在申万一级行业中排名第23。行业估值方面，Wind光伏指数PE(TTM)为55.41，高于电气设备行业市盈率51.12。

光伏行业近期呈现出价格持续上涨的趋势，硅料、硅片、电池片及组件价格均有所上升，但终端组件价格受制于市场需求，涨幅有限。同时，美国对中国光伏企业发起反规避调查，对行业出口造成一定影响。

国内户用光伏新增装机量保持稳定，7月新增1759MW，与6月基本持平。安徽新增6GW保障性规模，要求配储能、不竞电价，体现出政策对光伏行业发展的支持。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：本周光伏指数下跌3.35%，跑赢电气设备行业，表现优于市场整体。
• 个股表现：12只光伏个股实现正收益，捷佳伟创涨幅最大（35.70%），安彩高科跌幅最大（-22.58%）。
• 行业估值：光伏行业PE(TTM)为55.41，高于电气设备行业市盈率51.12，估值处于较高水平。

2. 产业链价格跟踪

• 硅料价格：本周硅料价格高位持稳，主流价格在200-205元/公斤，预计9月供应紧张可能推动价格上涨，但终端需求有限，涨幅空间较小。
• 硅片价格：硅片价格持续上涨，中环G1、M6、G12硅片分别上涨至4.88、4.98、7.97元/片，多晶硅片价格也持续上涨至2-2.1元/片。
• 电池片价格：电池片价格因成本上升有所上涨，单晶电池片均价为1.03-1.04元/瓦，多晶电池片价格为3.5-3.85元/片，价格仍有上涨趋势。
• 组件价格：组件价格整体稳定，主流单玻M6组件价格为1.73-1.77元/瓦，部分厂家因成本上升考虑调价或延长交货时间。

3. 行业动态

• 美国反规避调查：美国对中国光伏企业发起反规避调查，涉及隆基、晶科、天合、晶澳等主要企业，可能影响出口。
• 户用光伏装机：7月户用光伏新增装机1759MW，与6月基本持平，但山东、河北等主要省份装机量小幅下降。
• 安徽保障性规模：安徽新增6GW保障性规模，要求配储能、不竞电价，推动光伏项目发展。

关键信息

• 国内装机增长：2021年1-7月全国光伏新增装机17.94GW，同比增长37%，其中户用光伏新增7.66GW，同比增长156%。
• 出口表现：1-6月组件出口量达44.17GW，同比增长24%，出口额约103.4亿美元，同比增长30%。
• 全球装机预期：2021年全球光伏新增装机预计超160GW，同比增长25%。
• 投资建议：建议关注垂直一体化组件龙头（如隆基股份、晶澳科技）和具备储能优势的逆变器龙头（如阳光电源、锦浪科技）。
• 风险提示：包括新能源消纳不及预期、新增装机量不及预期、国外经济恢复不及预期、十四五新能源规划落地不及预期等。

投资建议

投资主线

1. 垂直一体化组件龙头

   • 多晶硅及光伏玻璃价格有望下行，释放组件端利润。
   • 国内容配比放开将提升组件需求，BIPV成为新增长点。
   • 建议关注：隆基股份、晶澳科技。

2. 逆变器及储能领域龙头

   • 分布式光伏占比提升带动组串式逆变器渗透率提高。
   • 光储一体化带来新的盈利增长点。
   • 建议关注：阳光电源、锦浪科技。

风险提示

• 新能源消纳不及预期
• 新增装机量不及预期
• 国外经济恢复不及预期
• 十四五新能源规划落地不及预期

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