20201025-山西证券-光伏行业周报_户用装机持续旺盛_龙头业绩多超预期_11页_1mb

光伏行业周报（20201019-20201025）总结

核心内容

本周光伏行业整体表现弱于市场，Wind光伏指数下跌5.37%，但行业需求持续旺盛，特别是户用光伏装机表现亮眼。行业估值维持在42.96倍PE(TTM)，略高于电气设备行业平均市盈率43.13倍。分析师对光伏行业长期发展持乐观态度，维持“看好”评级。

主要观点

• 需求旺盛：户用光伏装机持续增长，2020年户用指标预计11月底截止，且9月装机量达1.3GW，全年装机有望突破6GW。
• 行业景气度高：随着年底竞价项目的抢装，四季度光伏需求旺季到来，龙头公司业绩有望进一步提升。
• 技术进步推动成本下降：光伏度电成本因技术进步持续下降，平价上网推进，行业长期前景良好。
• 投资建议：关注垂直一体化布局的龙头企业，如隆基股份、晶澳科技、通威股份，以及在HIT技术布局较多的公司如山煤国际，以及HIT电池设备研发领先企业如迈为股份、捷佳伟创。

关键信息

1. 行情回顾

• 整体表现：本周沪深300下跌1.53%，Wind光伏指数下跌5.37%，电气设备行业下跌4.48%，排名24。
• 个股表现：4只个股实现正收益，高测股份涨幅最大（2.61%），捷佳伟创跌幅最大（-14.94%）。
• 行业估值：光伏行业PE(TTM)为42.96，略高于电气设备行业市盈率43.13，处于中上游水平。

2. 产业链价格跟踪

• 硅料价格：单晶硅料均价下调至90元/公斤，多晶硅料均价61元/公斤，四季度单晶硅料价格预计继续下行。
• 硅片价格：单晶硅片G1及M6维持高价，均价3.03-3.23元/片，多晶硅片均价1.59元/片，价格有所下滑。
• 电池片价格：M6尺寸电池片价格坚挺，均价0.93-0.94元/瓦；G1尺寸电池片均价0.85-0.86元/瓦；多晶电池片均价2.6元/片。
• 组件价格：组件价格基本稳定，但因玻璃价格上涨，现货价格可能上涨。

3. 行业动态

• 晶澳科技：182组件DeepBlue3.0全球首单出货，提升市场竞争力。
• 户用装机：2020年9月户用光伏装机约1.3GW，全年预计突破6GW。
• 补贴政策：三类资源区补贴合理小时数确定，分别为1600、1300、1100小时，竞价项目补贴在资源区基础上增加10%。

4. 上市公司重点公告

• 爱旭股份：前三季度营收62.56亿元，净利润同比下降24.87%。
• 锦浪科技：前三季度营收13.51亿元，净利润同比增长188.84%。
• 上机数控：前三季度营收19.47亿元，净利润同比增长125.56%。
• 通威股份：前三季度营收316.78亿元，净利润同比增长48.57%。
• 亚玛顿：前三季度营收11.54亿元，净利润同比增长4046.82%。
• 科华恒盛：前三季度营收28.88亿元，净利润同比增长92.86%。
• 东方日升：前三季度营收108.30亿元，净利润同比下降17.33%。

5. 下周大事提醒

• 多家光伏企业将发布三季报，包括中利集团、福斯特、科士达、帝科股份、福莱特、天合光能、晶澳科技、协鑫集成等。
• 迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、阳光电源等公司也将发布三季报。

6. 投资建议

• 关注龙头：建议关注业绩超预期及增长确定性强的光伏龙头企业，如隆基股份、晶澳科技、通威股份。
• 技术布局：关注HIT技术布局较多的公司，如山煤国际，以及HIT电池设备研发领先的迈为股份、捷佳伟创。

风险提示

• 新能源消纳不及预期；
• 年内新增装机量不及预期；
• 国外疫情恢复不及预期；
• “十四五”新能源规划落地不及预期。

行业投资评级说明

• 看好：行业超越市场整体表现；
• 中性：行业与整体市场表现基本持平；
• 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师承诺

分析师平海庆承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿，不利用执业信息谋取私利。

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