20210608-中国银河-零售行业_透过首届消博会_看海南离岛免税业未来增长几何_11页_1mb

报告摘要

零售行业点评报告总结

核心内容

2021年6月8日发布的《行业点评报告·零售行业》聚焦于首届中国国际消费品博览会（简称“消博会”）对海南离岛免税行业的影响。报告指出，消博会作为国内首个以消费精品为主题的国家级展会，不仅推动了国内外消费精品的对接，还为海南建设国际旅游消费中心提供了重要契机。同时，报告分析了海南离岛免税行业的发展现状与未来增长潜力。

主要观点

1. 消博会亮点

展区规模大：总面积达8万平方米，国际展区6万平方米，国内展区2万平方米，涵盖五大专业展区。
流量获取广：吸引超过24万人次进场，社会公众观众达5万人，电商主播薇娅直播间观看人数超1600万，引导成交额达6800万元。
商品代际新：举办93场新品发布，推出550多个新品，涵盖国际新品与国内老字号创新产品。
衔接效率高：展会期间签署多项战略合作协议，推动商品从展商到采购商的快速转化。
探索交流深：举办全球消费创新暨免税与旅游零售大会，发布《全球旅游零售白皮书》，指出海南免税业受益于政策支持，未来有望成为全球最大的旅游免税零售市场。

2. 海南离岛免税行业发展

逆势增长：2020年海南离岛免税额达274.79亿元，同比增长103.67%；2021年Q1达136亿元，同比增长356.7%。
政策支持：2020年6月1日起，海南离岛免税购物额度提升至每人每年10万元，取消单件商品8000元限额，新增提货方式。
需求端：境内消费升级与境外消费回流共同推动离岛免税需求增长。
供给端：免税经营主体增加，供应链优化，品牌与品类持续丰富，提升价格竞争力。
未来展望：预计海南离岛免税市场规模将在2025年成为全球最大的奢侈品市场，2030年有望达到7000-8000亿元。

关键信息

1. 消博会与离岛免税关系

消博会允许部分进口消费精品现场销售，与离岛免税在人群、额度、提货方式等方面存在差异，二者共同构建多元化免税业态。
消博会对海南旅游客流和离岛免税额产生显著“引流”效果，带动海南省整体消费增长。

2. 全球旅游零售市场现状

2020年全球旅游免税零售销售额为350.08亿美元，同比下降59.4%，恢复缓慢。
亚太地区市场份额占比超60%，降幅低于全球整体水平。
香化品类市场份额最高，达40%以上，增速高于其他品类。
机场免税店仍占最大市场份额，其他渠道增长迅速。

3. 海南离岛免税政策优化

2020年6月1日：《海南自由贸易港建设总体方案》发布，放宽免税额度，扩大免税商品种类。
2020年7月1日：政策进一步优化，取消单件商品价格上限，增加购买次数和品类。
2021年2月2日：新增岛外居民邮寄送达和岛内居民返岛提取提货方式。

4. 海南离岛免税增长阶段

2020年Q1：受疫情影响，离岛免税金额大幅下降。
2020年Q2：疫情阶段性控制，部分恢复。
2020年Q3-2021年Q1：政策优化推动离岛免税快速复苏，增长显著。

投资建议

推荐标的：中国中免（601888.SH）和王府井（600859.SH），认为其具备品牌资源丰富、市场布局优势等核心竞争力。
行业评级：推荐行业指数未来6-12个月相对基准指数平均回报20%及以上。
公司评级：推荐公司股价未来6-12个月相对分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。

风险提示

海南离岛免税行业竞争加剧。
免税运营商供应链优化不及预期。

分析师信息

李昂：现任零售及轻工行业团队负责人，具备消费产业跨行业研究经验。
甄唯萱：现任零售及轻工行业分析师，擅长深度挖掘公司基本面。
章鹏：现任零售及轻工行业分析师，擅长产业链价值比较。

评级标准

行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性和回避。
公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性和回避。

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