20190921-安信证券-餐饮酒店行业周报：喜迎十一黄金周，中秋假期海南离岛免税持续高增_18页_838kb

文档内容总结

核心内容

本文档主要围绕2019年十一黄金周及中秋假期的旅游市场动态、酒店行业经营状况、免税市场表现以及相关投资建议展开。同时，还涉及行业资讯、公司动态、盈利预测及估值分析等内容。

主要观点

1. 旅游市场热度上升

• 十一黄金周预定火爆，东南亚海岛游热度上涨，其中“自驾游”和“海岛”关键词搜索热度分别上涨35%和41%。
• 前五大热门海岛目的地为普吉岛、巴厘岛、济州岛、芽庄、长滩岛。
• 上海出发人数创新高，同比增长超2成；95后成为旅游消费主力军，黄金周出行增幅达7成。
• 途牛旅游网数据显示，出境游和境内游产品销售火爆，预订人次占比分别为57%和31%。

2. 酒店行业数据表现

• STR 8月数据显示，酒店入住率同比下降3.8pct，RevPAR同比下降5.6%，环比7月降幅扩大。
• 但8月下半月或环比改善，如家酒店数据回暖显著，整体8月呈现“前差后好”。
• 降准对酒店板块影响不一，2015-16年期间表现较好，2018年后受宏观预期影响表现较弱。
• 当前酒店板块估值较低，建议关注首旅酒店和锦江股份，对应19年PE分别为20x和21x，低于过去10年PEttm均值（36.6x和36.4x）。

3. 海南离岛免税持续高增

• 中秋假期海南离岛免税销售12.64万件，同比增长28.46%，销售额0.92亿元，同比增长46.28%，购买人次2.39万人次，同比增长16.59%。
• 客单价同比提升25%，显示消费升级趋势明显。
• 公司将控股海免集团，成为海南省唯一具备免税运营资质的主体。
• 海南免税购物限额提升、本地人购物次数限制放开，有望催生代购市场。
• 一旦国人免税政策落地，将带来巨大增量贡献。
• 中国免税走向世界，提升免税销售规模及毛利率水平。

4. 众信旅游获得塞班军舰岛运营权

• 众信旅游通过控股公司U-Top获得塞班军舰岛独家特许经营权，许可期限为5年。
• 塞班岛是短程出境旅游目的地，中国游客占比41.70%，具有较高的市场潜力。
• 众信旅游有望提升中国游客上岛客流，丰富服务项目，提高客单价和业绩。

关键信息

旅游市场趋势

• 国庆期间境内游价格平均上涨35%，周边游涨幅10%-15%，出境短线游上涨约30%。
• 旅游消费向年轻化、个性化发展，95后成为主力。

酒店行业数据

• 8月酒店需求同比下降0.7%，供给同比增速3.3%。
• 入住率同比下降3.8pct，平均房价同比下降1.9%，RevPAR同比下降5.6%。
• 首旅酒店和锦江股份估值较低，具备投资潜力。

免税市场表现

• 海南离岛免税持续高增，成为旅游消费的重要增长点。
• 免税政策红利释放，推动销售规模和毛利率提升。

投资建议

• 重点推荐：中国国旅（买入-A）、首旅酒店（买入-A）、锦江股份（买入-A）、中青旅（买入-A）。
• 其他关注：宋城演艺、广州酒家、凯撒旅游、众信旅游等。
• 风险提示：宏观经济下行、免税政策红利低于预期、突发事件影响游客流量、酒店行业竞争加剧。

行业动态与公司动态

酒店行业

• 万豪与Expedia签订独家分销协议，优化酒店库存管理。
• 携程优化取消政策，减少用户损失。

景区行业

• 国家发改委推动景区门票降价，景区动态结构调整。
• 民营旅游企业面临融资、项目水平和重复建设等问题。

免税行业

• 上海机场扣非同增31%，免税贡献增量收入占比超90%。
• 三亚国际免税城推出促销活动，提升消费者体验。

教育行业

• 联合国教科文组织倡导加大教育数据投资。
• 机器人教育成为新风口，湖北实施教育信息化攻坚。
• 昂立教育收购育伦教育，引发市场关注；三盛教育员工持股计划完成。

体育行业

• 体育产业年复合增长率预计达6.4%，数字版权成为关键驱动力。
• 国务院出台政策推动体育产业高质量发展，29只相关个股受益。

行业重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 宏观经济风险：增速明显下行，影响旅游消费及酒店入住率。
• 政策风险：免税政策红利低于预期，景区门票降价影响盈利。
• 市场风险：突发事件（自然灾害、战争、流行病、政治）影响游客流量。
• 运营风险：酒店行业竞争加剧，公司整合不及预期。

总结

文档全面分析了2019年十一黄金周及中秋假期旅游市场表现、酒店行业经营状况、免税市场增长趋势及众信旅游获得的重要目的地资源。同时，提供了详细的行业资讯和公司动态，重点推荐了中国国旅、首旅酒店、锦江股份等标的，并指出当前行业面临的挑战与机遇。