20241125-国投期货-棉花棉纱周报_淡季需求偏弱_短期郑棉走势仍偏区间震荡_18页_3mb

棉花棉纱周报总结

核心内容

本报告分析了2024年11月国内及国际棉花和棉纱市场的情况，指出短期内郑棉价格走势仍偏区间震荡，主要受供需格局和市场情绪影响。同时，对主要出口国和进口国的市场表现、库存及出口数据进行了简要概述，并对操作建议进行了分析。

主要观点

国内棉市

• 价格走势：上周郑棉维持窄幅震荡，现货成交一般，基差稳中偏弱。
• 需求状况：纺企开机率总体持稳，但成品库存增加，下游压力显现。
• 供给情况：新疆棉花加工仍处于高峰期，预计24/25年度产量在615万吨左右，加工量同比增幅达22.74%。
• 进口数据：2024年10月进口11万吨，同比大幅下降18万吨；1-10月累计进口237万吨，同比增71.4%。2024/25年度9-10月累计进口22.28万吨，同比降57%。
• 操作建议：短期郑棉或继续震荡，操作上暂观望；期权方面，可考虑卖出深度虚值看跌期权。

国际棉市

• 美棉走势：美棉价格在跌至前低后反弹，周度签约数据环比好转，但中国采购仍欠佳。
• 出口情况：2024/25年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量149.2万吨，占年度预测出口量的61%。
• 市场不确定性：特朗普再次上台，可能对棉花和纺服贸易带来不确定性，长期棉价面临更多变数。

关键信息

供需分析

• 国内供给：新疆棉花加工量持续上升，24/25年度产量预期上调。
• 国内需求：纺企采购以刚需为主，开机率稳定，但成品库存增加，显示下游压力。
• 进口趋势：国内棉花进口量同比上升，但近期环比下降，表明市场对进口依赖有所减弱。

市场情绪与操作建议

• 操作评级：棉花和棉纱均为☆☆☆，表示趋势性不强，操作性有限。
• 价格支撑：新疆新棉成本已固定，对郑棉形成支撑，春节前抛售压力较小。
• 套保压力：若价格上涨，可能面临较大的套保压力，抑制上涨空间。

市场数据

• 库存情况：国内纺企棉花原料库存为25.6天，环比减少0.5天；棉纱库存为25.8天，环比增加1.6天。
• 开机率：纺企开机率54.4%，织厂开机率50%，整体保持稳定。
• 利润状况：内地纺企常规品种利润处于盈亏平衡线附近或微亏状态。

总结展望

短期内，郑棉价格预计继续维持低位震荡，主要受需求偏弱和套保压力影响。供给端新疆棉产量预期上调，为市场提供支撑，但整体供需仍偏宽松。操作上建议暂时观望，期权策略可考虑卖出深度虚值看跌期权。长期来看，国际局势和贸易政策变化可能对棉价产生较大影响，需持续关注。