20241028-国投期货-棉花棉纱周报_新棉成本基本固化_短期郑棉走势偏震荡_18页_3mb

新棉成本基本固化，短期郑棉走势偏震荡

核心内容

本报告分析了2024年10月国内与国际棉花及棉纱市场走势，指出短期行情以震荡为主，主要受供需关系、成本支撑及政策影响。

主要观点

国内棉市

• 郑棉走势：上周郑棉维持窄幅震荡，现货成交总体一般，纺企以刚需补库为主。
• 新棉收购：北疆收购进入尾声，籽棉价格小幅走强，但总体稳定。截至2024年10月27日，新疆地区皮棉累计加工总量154.54万吨，同比增幅48.58%。
• 棉纱市场：纯棉纱加工总体持稳，但需求偏弱，库存有所增加。32支以下低支品种成交顺畅，常规普梳品种刚需走货平平，精梳及高支纱需求清淡。
• 织厂情况：新增订单减少，开机率下滑，采购量下降，随用随买为主。
• 成本支撑：新棉成本基本固化，低价情况下无抛售压力，支撑价格。
• 库存情况：纺企棉花库存25.8天，环比增加0.1天；棉纱库存21天，环比增加1天；织厂棉纱库存12.3天，环比减少0.6天；坯布库存27.3天，环比增加0.8天。

国际棉市

• 美棉走势：震荡偏弱，周度签约数据环比好转，但同比偏弱。中国采购环比好转，但同比依然偏弱。
• 美棉产量：2024/25年度美陆地棉周度签约3.85万吨，环比增6%，同比减9%。中国签约0.62万吨。
• 美棉收割进度：截至10月17日，美棉15个主要种植州的收获进度为44%，较去年同期快5个百分点，较近五年平均高6个百分点。
• 印度产量：因种植面积减少，24/25年度棉花产量有所降低。
• 出口情况：累计签约量占年度预测出口量的51%，装运进度滞后于往年。

关键信息

仓单与持仓

• 截至10月25日，一号棉注册仓单3449张，预报仓单85张，合计3534张，折14.8428万吨。
• 24/25年度卖方未点价合约总量降至58863张，折133万吨，环比减少1998张。
• ICE2号棉花商业净多持仓和基金净多持仓均有所变化。

棉花与棉纱进口及价差

• 棉花进口量和棉纱进口量均呈现波动趋势，内外价差也有所调整。
• 中国棉花价格指数和棉纱价格指数与内外价差数据反映市场供需和价格波动情况。

下游需求

• 随着“金九银十”旺季结束，下游订单减少，需求进入淡季。
• 纺企和织厂开机率均有所下滑，采购意愿减弱。

总结展望

• 操作建议：短期郑棉走势偏震荡，操作上建议暂时观望，期权方面可尝试卖出深度看跌期权。
• 关注点：美棉大选情况、国内新棉产量及需求变化。

星级说明

• 棉花：☆☆☆（持多，趋势较为明晰，具备投资机会）
• 棉纱：☆☆☆（持多，趋势较为明晰，具备投资机会）

操作评级

联系方式

• 分析师：曹凯
• 执业编号：F03095462 Z0017365
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn