20250224-国投期货-棉花棉纱周报_上周郑棉走势偏震荡_关注后续的需求表现_18页_3mb

上周郑棉走势总结

核心内容概述

上周郑棉市场整体呈现窄幅震荡态势，现货成交清淡，纺企采购意愿偏弱，而贸易商相对积极。国际市场上，美棉价格出现回落，对郑棉的做多情绪造成一定影响。国内棉花基本面在节后未发生明显变化，下游复工基本恢复正常，但需求仍显疲软，棉纱库存相对健康，但坯布端库存较高，短期内订单量有限。2025年中央一号文件对棉花政策延续稳产提质方向，未出现新内容。未来价格走势关键在于后续需求表现，尤其是“金三银四”传统旺季的订单情况。

主要观点

国内棉市

• 郑棉价格震荡，现货成交一般。
• 纺企采购谨慎，贸易商积极。
• 棉纱价格有所上涨，但下游接受度不高。
• 新增订单较少，仍以散单为主。
• 坯布库存较高，短期需求不确定性较大。
• 国内棉纱库存健康，但需关注后续旺季需求。

国际棉市

• 美棉周度签约数据环比改善，越南和巴基斯坦为主要买家。
• 美棉出口装运量也有所增长，但整体基本面偏弱。
• 巴西棉花种植进度接近尾声，同比差距缩小。
• 全球棉花市场仍处于供需过剩状态，但低位价格可能刺激美棉新年度种植面积缩减。

关键信息

期货与现货行情

• 郑棉主力合约价格震荡。
• 现货价格有所上涨，但成交清淡。
• 棉纱价格重心上移，但下游接受度有限。

仓单与持仓

• 郑棉仓单总量为38.9928万吨，环比略有增加。
• 24/25年度卖方未点价合约总量增加，显示市场参与度上升。
• ICE卖方未点价合约增至124万吨，市场预期有所变化。

美棉出口与签约

• 美棉陆地棉周度签约7.09万吨，环比增长28%。
• 越南和巴基斯坦为主要买家，分别签约2.48万吨和1.47万吨。
• 2024/25年度总签售量为6.58万吨，同比增长28%。
• 周出口装运量为1466吨，同比增长17%。

下游情况

• 纺企开机率恢复至正常水平，但新增订单仍较少。
• 棉纱库存低位支撑刚需采购，但整体需求疲软。
• 织厂以消耗节前备货为主，对后市信心不足。
• 坯布负荷恢复，但库存仍偏高，影响终端需求。

棉花进口与价差

• 棉花进口量有所减少，国内供应压力不大。
• 棉纱进口同样减少，内外价差维持在合理区间。

库存情况

• 国内棉花商业库存和工业库存保持稳定。
• 主要港口库存变化不大，张家港库存相对平稳。

操作建议

• 棉花：操作评级为★★★，建议逢回调买入，不追多。
• 棉纱：操作评级为★★★，同样建议逢回调买入，不追多。

总结展望

短期内，国内棉花市场以震荡为主，需求端仍存在不确定性。随着“金三银四”旺季临近，需密切关注下游订单情况及政策动向，尤其是3月初的两会信息。国际棉市方面，美棉出口数据有所改善，但基本面仍偏弱，市场预期新年度种植面积可能减少。整体来看，郑棉在短期操作上仍具备一定机会，建议投资者以观望为主，逢低布局。