20250317-国投期货-棉花棉纱周报_旺季不旺_郑棉短期或延续震荡走势_18页_3mb

郑棉短期或延续震荡走势总结

核心内容

当前郑棉市场处于短期震荡走势，主要受到国内外供需变化及政策因素的影响。国内棉市整体表现偏弱，而国际棉市则呈现反弹态势，尤其美国棉花市场表现较为强劲。整体来看，3月份需求虽有改善，但仍未达到预期，呈现出“旺季不旺”的特点。

主要观点

国内棉市

• 郑棉走势：上周郑棉震荡偏强，但现货成交环比走弱，纺企采购谨慎，主要以刚需备库为主，增量备库意愿不强。
• 价格表现：受纱线展期间大型纺企低价促销影响，市场价格下跌主导，尤其是对32/40常规品种影响较大，其他品种价格基本持稳。
• 基差情况：棉花现货销售基差基本持稳，部分高基差略有下调。
• 棉纱市场：纯棉纱市场成交尚可，21支及以下偏低支纱以及40支棉纱交投气氛相对较好。

国际棉市

• 美棉走势：美棉连续反弹，走势强于郑棉，周度签约数据环比好转，出口压力不大。
• 签约数据：2024/25年度美陆地棉周度签约6.16万吨，周增13%，同比增长217%；越南和土耳其为主要买家，中国取消签约0.89万吨。
• 种植预期：美棉主产区干旱回升，种植面积有大幅减少预期，后续需关注天气变化。
• 巴西棉市：2024/25年度巴西棉花种植面积预估为204.33万公顷，同比增加5.1%；单产预估为1870千克/公顷，同比减少1.7%；总产量预估为382.2万吨，同比增加3.3%。

关键信息

国内需求

• 3月份需求有所好转，但整体仍呈现“旺季不旺”状态。
• 美国对中国商品加征关税对国内纺服出口造成一定压力，后续影响需持续观察。

棉花库存

• 截至3月14日，国内棉花商业库存和工业库存均有所变化，需关注库存变化对价格的影响。

期货和现货行情

• 郑棉仓单和未点价合约数量有所减少，反映出市场供应压力有所缓解。
• 期货价格走势与现货价格存在一定的价差，需关注内外价差变化。

下游情况

• 纺企棉花原料库存为26.1天，环比减少0.4天；棉纱库存为17.3天，环比减少2.6天。
• 织厂棉纱原料库存为13.0天，环比增加0.7天；坯布库存为30.2天，环比减少0.8天。

操作建议

• 棉花：操作评级为☆☆☆，短期震荡，中长期需关注需求变化。
• 棉纱：操作评级为☆☆☆，市场成交尚可，但价格下跌趋势明显，操作上建议暂时观望。

其他市场情况

• 越南、印度、巴基斯坦、孟加拉：开机率和出口情况各有变化，需关注其对全球棉市的影响。
• 美国、欧洲、日本：纺服进口情况显示需求有所波动，需持续跟踪。

总结展望

郑棉短期走势延续震荡，主要受到国内外需求变化和政策影响。虽然3月份需求有所好转，但整体仍偏弱。需密切关注国内需求变化、棉花进口情况及国际棉市动态，操作上建议暂时观望，等待更明确的趋势信号。