20171218-华创证券-策略周报_该期待怎样的春季行情_（12月第3周）_12页_1mb

春季行情展望与市场策略分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年12月第3周的A股市场走势，重点探讨了即将到来的春季行情的预期与驱动因素。报告指出，尽管当前市场仍处于年末资金面压力较大的阶段，但机构投资者普遍对明年春季行情抱有较高期待。春季行情通常始于1月下旬至2月初，持续约5-9周，主要集中在高贝塔板块，如周期、金融和成长板块，而估值扩张是推动行情的关键因素。

主要观点

1. 春季行情特点

• 时间窗口：春季行情一般始于1月下旬至2月初，持续约5-9周。
• 主要板块：历史经验表明，周期、金融和成长板块表现突出。
• 估值驱动：估值扩张是春季行情的核心驱动力，上证50通常领先启动，创业板则更具弹性。
• 短期表现：若将区间扩展至整个一季度，市场表现可能减弱。

2. 春季行情的促发因素

• 季节性因素：包括宏观数据真空期、信贷集中释放等。
• 投资者行为：国内外资金跨年布局、风险偏好提升。
• 政策面因素：两会维稳窗口、经济政策预期。

3. 货币环境的影响

• 短端利率回落：是决定春季行情力度与可持续性的关键。
• 长端利率高位：显示市场对经济前景仍持谨慎态度。
• 流动性博弈：中期流动性压力仍未缓解，风格切换难以吸引配置资金。

4. 基本面趋势与市场主线

• 业绩确定性：在短周期不确定性下，业绩的延展性和确定性成为配置重点。
• 类滞胀环境：PPI-CPI剪刀差收敛及产出缺口回落背景下，大众消费板块具备配置价值。
• 市场主线：预计明年春季行情将围绕两大主线展开：
  • 兼具业绩确定性与市值因子的板块，如保险、银行、地产、电子等行业龙头；
  • 受益于类滞胀环境的大众消费，如商贸零售、农产品、食品加工、乳制品等细分领域。

5. 主题投资建议

• 海南主题：近期海南2017-2030旅游规划推出，游轮旅游开发为亮点，建议关注海南瑞泽。
• 农业供给侧改革：中央经济工作会议等重要会议将陆续召开，农业供给侧改革及种植链龙头进入估值安全区间，建议关注苏垦农发。

6. 行业配置建议

• 消费行业：整体盈利稳定，部分子行业（如白酒、白电）具备配置价值。
• 农林牧渔：养殖周期底部抬升，行业估值具备安全边际，个股推荐温氏股份、益生股份、海大集团、普莱柯。
• 食品饮料：品牌化效应凸显，建议关注伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、绝味食品、重庆啤酒。
• 商业贸易：零售回暖，建议关注家家悦、苏宁云商。

关键信息

• 风险提示：经济超预期快速下行、公司所在行业景气度不及预期。
• 投资评级体系：
  • 公司投资评级：
    • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
    • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
    • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
    • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
  • 行业投资评级：
    • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
    • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%-5%；
    • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

总结

尽管当前市场面临年末资金面压力，但春季行情的启动仍被看好。市场主线预计将围绕业绩确定性与类滞胀环境下的大众消费展开。建议投资者关注具备高贝塔属性的行业龙头及农业供给侧改革等主题。同时，短期需谨慎应对资金面压力与中期流动性博弈，避免过早抢跑。