20170820-安信证券-农林牧渔第34周周报_环保高压有望推动肉价持续高_20页_1mb

第34周农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2017年8月20日发布的第34周农林牧渔行业周报，重点分析了环保政策对畜禽养殖业的影响、行业周期变化、主要品种价格走势以及重点推荐的公司。

主要观点

1. 环保高压推动肉价高位运行

• 近期环保审查日趋严格，预计下半年禁养区搬迁、关闭审查将更加严格，养殖户观望情绪增强，供给端受到抑制。
• 自2014年环保法实施以来，畜牧养殖业进入环保高压期，2017年底前将完成禁养区关闭或搬迁任务。
• 当前，禁养区养殖户面临拆迁、关闭、转移等问题，影响补栏积极性，压制供给端，推动肉价高位运行。
• 具体表现为：白羽肉鸡大胸价格上涨，猪肉价格略有上涨，毛鸭价格持续上涨。

2. 饲料行业周期向上

• 环保、淘汰、养殖户资金等因素边际改善，能繁母猪存栏底部震荡，补栏开始加速。
• 养殖结构调整推动饲料集中度提升，饲料龙头企业有望迎来新一轮高增长。
• 重点推荐海大集团、天马科技、大北农等公司，预计饲料销量和业绩将显著增长。

3. 动物疫苗需求上升

• 随着养殖下游集中度提升，高品质动物疫苗需求增加。
• 动物疫苗市场化进程加快，政策调整推动疫苗行业向市场化发展。
• 生物股份、普莱柯、金河生物等公司被重点推荐，其市场苗占比高、研发能力强，有望受益于行业变化。

4. 重点推荐公司

• 鸡板块：仙坛股份、圣农发展、民和股份、益生股份、新希望、禾丰牧业等。
• 鸭板块：华英农业。
• 养猪板块：牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、唐人神、金新农等。
• 饲料板块：海大集团、天马科技、大北农。
• 疫苗板块：生物股份、普莱柯、金河生物、天康生物、瑞普生物、海利生物等。

关键信息

本周行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨1.95%，高于沪深300（2.12%）、上证指数（1.88%）、深证成指（3.14%）。
• 农产品加工及流通涨幅最大（5.13%），果蔬饮料涨幅最小（0.16%）。

本周产业链价格变化

• 生猪：活猪价格14.55元/公斤，猪肉价格20.07元/公斤，三元仔猪价格36元/公斤，能繁母猪存栏量3554万头。
• 禽类：肉鸡配合饲料价格3.06元/吨，白条鸡价格14元/公斤，肉毛鸡价格波动，鸭苗价格稳定。
• 大豆：豆粕价格2876元/吨，豆油价格6107元/吨，进口大豆价格略有下降。
• 玉米：玉米淀粉价格2000元/吨，赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸价格下降。
• 小麦：小麦现货价格2440元/吨，面粉批发价3.4元/公斤。
• 白糖：柳州白砂糖价格6535元/吨，进口糖利润空间3038元/吨。
• 棉花：棉花价格15911元/吨，棉籽、棉油、棉粕价格下降。
• 水产：草鱼、鲫鱼、鲈鱼、罗非鱼等价格上行，海参、鲍鱼、扇贝价格波动。

本周行业动态

• 政策：财政部完善农机购置补贴政策，农业部加快农兽药残留标准修订。
• 环保：多地推进禁养区关闭搬迁，山东局地禁养区关停进度达99%。
• 公司动态：温氏股份、晨光生物、海大集团等公司发布半年报，部分公司实施股权激励或完成员工持股计划。

风险提示

• 禽链价格不达预期；
• 水产品价格上涨不及预期；
• 天气灾害风险；
• 销量增长不及预期；
• 改革推进不达预期。

投资建议

• 鸡板块：重点关注仙坛股份、圣农发展、民和股份、益生股份；
• 鸭板块：重点关注华英农业；
• 养猪板块：重点关注牧原股份、温氏股份；
• 饲料板块：重点推荐海大集团、天马科技、大北农；
• 疫苗板块：首推生物股份，其次普莱柯、金河生物等。

附录：重点推荐公司评级表

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。