20170820-兴业证券-农林牧渔行业周报_继续看好白鸡板块景气上行_加强关注国改主题_22页_1020kb

文档总结

核心内容

本报告为2017年8月20日发布的农业行业周报，主要分析了农业板块的市场表现、重点公司动态、行业供需变化、投资建议及风险提示等内容。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农业板块整体表现弱于大盘，本周沪深300上涨2.12%，农业板块仅上涨1.75%，在28个子行业中排名第22。
• 投资者应关注白鸡板块的景气上行趋势，以及国改主题的机遇。

2. 重点公司分析

• 圣农发展：18PE为14.2，19PE为15.3，评级为买入。
• 益生股份：18PE为43.6，19PE为29.4，评级为增持。
• 民和股份：18PE为21.3，19PE为13.4，评级为增持。
• 隆平高科：18PE为24.2，19PE为19.3，评级为买入。
• 海大集团：18PE为17.5，19PE为13.6，评级为买入。

3. 猪价与鸡价

• 猪价：供需两低，猪价震荡微涨，8月19日生猪报价14.55元/kg，比上周上涨0.08元/kg。短期看涨，中长期可能趋降。
• 鸡价：毛鸡价格持续上涨，鸡苗价格下滑。环保督查及天气影响导致鸡源供应紧张，下游需求持续好转，旺季鸡价仍有上涨空间。

4. 国企改革（国改）主题

• 农业板块受国改主题带动，华英农业、中粮生化、中粮糖业等公司表现亮眼。
• 中粮集团是首批混改试点企业，混改措施包括精简人员、加强考核、并购整合等。

5. 投资建议

• 白鸡板块：建议继续关注，包括圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
• 国改主题：推荐中粮系和华英农业。
• 种业龙头：隆平高科作为种业龙头，有望成为国际综合种业公司。
• 饲料行业：海大集团、大北农等公司业绩表现强劲，后周期力量推动行业上行。
• 宠物医院行业：新兴行业，空间大、增速快、格局分散，建议加强关注。

关键信息

1. 重点公司表现

• 温氏股份：生猪养殖业务表现偏弱。
• 牧原股份、正邦科技、天邦股份：出现调整。
• 饲料板块：大北农、通威股份走强，唐人神下跌。
• 动保板块：瑞普生物、中牧股份、海利生物表现抢眼。

2. 行业数据

• 母猪存栏：7月环比下降0.9%，较去年同期减少4.2%。
• 环保影响：山东等地环保整改，养殖户补栏受挫。
• 玉米与小麦：国内玉米价格微跌，国内小麦价格上涨。
• 大豆与豆粕：大豆价格平稳，豆粕价格下跌。
• 食用油：豆油、菜油价格震荡，棕榈油价格回落。

3. 重要公告

• 隆平高科：披露巴西玉米业务并购进展，国际化战略逐步落地。
• 华英农业：并表8家企业，羽绒业务是营收增长的主要来源，一体化经营模式受禽流感影响。

4. 中报点评

• 海大集团：饲料业务量利齐增，上半年销量达370万吨，动保销售额增长显著。
• 普莱柯：招采转市场基本到位，市场销售占比提升。
• 温氏股份：黄鸡业务亏损，但下游生鲜和屠宰发展势头良好。

风险提示

• 疫病因素：如禽流感等可能对行业造成影响。
• 价格波动：农产品价格受多种因素影响，波动较大。

附录：投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 增持：相对表现在5%~15%之间。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 减持：相对表现弱于市场。

重要公告与调研

• 雪榕生物：金针菇行业散户加速退出，大厂扩张较快，公司计划年底产能达800-900吨。
• 天然橡胶贸易商：近期胶价异动主要由资金推动，基本面变化较小。
• 山东玉米种子：登海主要品种长势较好，但农民种植收益下滑。

图表与数据来源

• 图表包括行业排序、市盈率、市净率、农产品价格、畜禽价格、存栏数据等。
• 数据来源：Wind、Bloomberg、兴业证券研究所。

总结

本报告全面分析了农业板块的市场表现、重点公司动态、行业供需变化及投资建议，指出白鸡板块和国改主题为当前投资重点，同时提醒关注疫病和价格波动等风险。