20170903-安信证券-农林牧渔行业第36周周报_环保高压有望推动能繁母猪存栏持续低位_或将改变猪周期走势_20页_1mb

第36周农林牧渔行业周报总结

核心内容

2017年第36周农林牧渔行业周报指出，环保政策的持续高压将对能繁母猪存栏产生显著影响，从而改变传统的猪周期走势。随着2017年成为全国禁养区关闭和搬迁的最后期限，各地环保审查力度加大，导致养殖户加速淘汰母猪，母猪存栏持续低位。此外，环保政策对养殖业供给端造成抑制，推动猪价维持中高位震荡，若环保力度超预期，可能引发猪价上涨。

在禽类方面，禽链价格维持高位，行业龙头配置价值凸显。饲料板块整体周期向上，尤其是水产饲料，受益于水产品价格上涨，预计进入上行周期。环保政策还对玉米深加工产业造成影响，部分企业开工率下降，价格承压。

主要观点

1. 环保政策影响深远：

   • 自2014年环保法实施以来，畜禽养殖业进入环保高压期。
   • 2017年是全国禁养区关闭搬迁的最后期限，预计大部分省份将在2017年前完成。
   • 环保审查趋严，导致养殖户淘汰母猪积极性提高，能繁母猪存栏维持低位。
   • 环保政策抑制养殖户扩张意愿，影响补栏行为，进一步压制供给端。

2. 猪价有望维持高位：

   • 环保高压与母猪淘汰加速共同作用，推动猪价中高位震荡。
   • 若下半年环保力度超预期，能繁母猪存栏可能显著下降，改变猪周期走势，猪价或在明年下半年上涨。

3. 禽类价格高位运行：

   • 禽链价格维持高位，禽类板块配置价值凸显。
   • 鸡板块重点推荐仙坛股份、圣农发展、民和股份、益生股份，鸭板块推荐华英农业。

4. 饲料板块周期向上：

   • 水产饲料受益于水产品价格上涨，预计进入上行周期。
   • 饲料龙头企业有望迎来新一轮高增长，推荐海大集团、天马科技、大北农等。

关键信息

• 环保影响：

  • 各地禁养区关闭、搬迁力度加大，母猪淘汰率上升。
  • 环保审查加强，养殖户观望情绪增强，影响补栏。
  • 部分省份如四川、湖南未公布明确完成时间，广西省预计2018年底完成。

• 价格走势：

  • 全国生猪价格下降，猪肉价格也有所下滑，但猪粮比略有回升。
  • 能繁母猪存栏量下降，与2014年大量淘汰母猪时期比例基本持平。
  • 草鱼等水产品价格持续上涨，推动水产饲料需求增加。
  • 玉米价格震荡下行，受环保和新粮上市影响。

• 行业表现：

  • 农林牧渔行业指数上涨2.11%，其中畜牧养殖涨幅最大（3.59%）。
  • 动物疫苗板块涨幅最小（-1.46%），反映市场对疫苗需求的担忧。

• 投资建议：

  • 猪板块：推荐牧原股份、温氏股份、正邦科技等。
  • 鸡板块：推荐仙坛股份、圣农发展、民和股份、益生股份等。
  • 鸭板块：推荐华英农业。
  • 饲料板块：推荐海大集团、天马科技、大北农。
  • 动物疫苗板块：推荐生物股份、普莱柯、金河生物等。

重点公司推荐

风险提示

• 环保力度推进不达预期：可能影响能繁母猪存栏下降速度，进而影响猪价走势。
• 禽链价格不达预期：可能对禽类板块造成压力。
• 水产品价格上涨不及预期：影响水产饲料需求增长。
• 天气灾害风险：可能对农产品价格造成冲击。
• 政策风险：如环保政策执行力度变化、养殖结构调整等。

行业动态

• 政策层面：农业部加强兽药饲料质量监管，支持畜禽粪污资源化利用。
• 市场动态：部分省份环保审查加强，导致玉米深加工企业开工率下降，玉米价格承压。
• 疫情信息：安徽通报首起H7N9疫情，当地扑杀家禽74463只。
• 公司动态：多家公司发布半年报，部分企业业绩增长，部分面临亏损。
• 投资活动：多家公司实施股权激励、并购重组等，推动企业发展。

总结

2017年第36周农林牧渔行业周报强调环保政策对行业的影响，尤其对能繁母猪存栏和猪价走势的改变。同时，禽类和水产饲料板块受益于价格上涨，迎来发展机遇。投资建议聚焦行业龙头，重点关注生物股份、海大集团、天马科技等公司，同时提醒投资者注意环保、疫情、天气等风险因素。