20240326-东海证券-博雅生物-300294.SZ-公司简评报告_轻装上阵_血制品业务未来可期_3页_347kb

博雅生物研究报告总结

公司评级

• 评级: 买入（维持）
• 股票代码: 300294
• 收盘价: 2740元
• 总股本: 50,425万股

财务表现（2023年）

• 营收: 265.2亿元（-39%）
• 归母净利润: 23.7亿元（-451倍）
• 扣非归母净利润: 14.3亿元（-635倍）
• 季度表现：2023年第四季度业绩表现较差，单季归母净利润为-227亿元，扣非归母净利润-218亿元。

血制品业务分析

• 营收: 145.2亿元（+104.1%）
• 净利润: 54.2亿元（+89.1%）
• 主要产品表现：
  • 静注人免疫球蛋白：收入445亿元（+155.5倍）
  • 人血白蛋白：收入438亿元（+426%）
  • 人纤维蛋白原：收入419亿元（-320%）
• 血浆采集：2023年采浆量4673吨，同比增长64.7%，公司拥有16家单采血浆站，新增2家省级批文。

非血制品业务情况

• 剥离非核心资产：已转让天安药业（糖尿病业务）和复大医药（药品经销业务），天安药业、复大医药、以及新百药业（生化药业务）受政策影响较大。
  • 天安药业2023年营收0.97亿元（-454%）
  • 新百药业2023年营收3.37亿元（-231%）

未来展望与投资建议

• 盈利预测（2024-2026年）：
  • 营收: 2108亿/2387亿/2679亿元
  • 归母净利润: 661亿/781亿/911亿元
  • EPS: 1.31元/1.55元/1.81元
  • 估值: PE分别为2089倍/1769倍/1516倍
• 评级: 维持“买入”评级，认为公司聚焦主业、剥离非核心资产后增长可期。

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